20220712-紫金天风-聚酯周报_聚酯减产风波再起_32页_2mb

聚酯减产风波再起总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月12日聚酯及乙二醇市场的供需变化、装置变动、价格走势及利润情况，整体呈现供大于求、需求疲软的态势。同时，对PTA、MEG、PX等产业链相关品种的供需平衡、价格基差和月差进行了详细分析，并指出市场存在一定的去库压力与支撑。

主要观点与关键信息

聚酯行业

• 终端表现：织造和加弹开工率下降至低位，印染小幅回升。终端订单偏弱，夏季高温订单改善有限，需关注秋冬打样情况。
• 开工与库存：聚酯周均开工率降至79.6%，库存回升至28天以上，利润压缩至盈亏平衡附近。
• 减产计划：7月聚酯负荷预计降至82%（环比-2%），8月降至86%（环比-1%）。聚酯工厂逐步执行减产计划，导致开工率下降明显。
• 供需平衡：7月起聚酯需求逐步走弱，库存小幅回升，供需矛盾不突出，基本面较难明显改善。

PTA

• 供需情况：PTA装置按计划检修，供应端维持高位，而聚酯负荷持续低位，导致PTA逐步进入累库周期。
• 现货表现：PTA现货基差强势，7月主港货源报盘在09+500~550元/吨，价格商谈区间在6400-6550元/吨附近，但暂无成交。
• 库存与利润：PTA社会库存持稳，主流供应商控货行为明显，工厂原料库存回升，成品库存下降。PTA加工差维持在500-600元附近，PXN价差压缩至370美元附近。
• 价格走势：PTA价格短期偏强，但需求进一步走弱，存在逢高做空PTA-石脑油价差的可能。

乙二醇（MEG）

• 供需变化：7-8月计划外检修增加，供应端小幅下调，进口评估下降，需求端负荷下调至82%和86%。
• 库存与价格：港口库存小幅去库，但绝对库存仍维持高位。乙二醇价格企稳，但利润亏损仍严重。
• 装置变动：远东联延长检修1月，中化泉州、古雷7月降负，卫星石化停一条线转产，HL计划7月底轮减。8月检修损失量偏高，包括广汇、天盈、新疆天业等。
• 新装置：下半年计划投产装置包括鲲鹏和榆林化学，预计贡献产量偏低。

市场分析

PTA

• 供需格局：PTA供应端检修维持高位，而聚酯负荷持续走低，供需逐步转弱，存在累库预期。
• 价差结构：PTA现货-09基差偏强，PTA09-01月差走弱，显示市场对短期需求的担忧。
• 加工利润：PTA加工差接近盈亏平衡，PXN价差压缩，芳烃和PTA需求均有所走弱。

MEG

• 供需双减：供应和需求均有所下降，7-8月维持松平衡格局。
• 价差结构：乙二醇现货-09基差小幅走强，09-01月差走强，显示市场对近期需求的边际改善。
• 进口情况：7-8月进口量评估下调3-5万吨，维持低位，海外装置检修影响进口节奏。

芳烃与美国市场

• 美国裂解利润：汽油裂解利润和辛烷值价格继续走弱，市场对经济衰退的担忧抑制了需求。
• 亚洲调油经济性：亚洲调油经济性好于美国，甲苯/二甲苯/对二甲苯美亚套利窗口打开，价差维持高位。
• PX供需：7月PX供应小幅下调，PTA产量评估上调，但需求仍偏弱，PX维持偏紧状态。

总结

• 聚酯行业：持续减产，终端需求疲软，库存压力增加，利润压缩，市场整体偏弱。
• PTA市场：供需逐步转弱，库存小幅回升，现货基差偏强，但加工利润承压，存在逢高做空PTA-石脑油价差的可能。
• MEG市场：供需双减，库存维持高位，价格企稳但利润亏损，关注检修持续性及需求恢复情况。
• 产业链整体：价差压缩，需关注供需变化对价格的影响。

图表与数据来源

• 数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
• 图表展示：PTA和MEG的库存、利润、开工率、价差等关键指标变化。