20240513-宏源期货-聚酯减产_基本面驱动乏力_24页_1mb

MEG市场分析报告总结

1. 价格走势与供需基本面
   乙二醇价格本周下挫79元/吨至4383元/吨，基差从上周的-10480元/吨缩窄至-6680元/吨，内外盘价差出现105-125美元的倒挂现象。下游聚酯再度计划性减产，织造开工继续下滑，需求疲软拖累基本面，供需结构未见实质性改善，预计价格将在4350-4550元/吨区间内低位运行。

2. 供应端动态

   • 综合开工率稳定在88%前后，煤制装置利润明显下滑，动力煤价格走高进一步压缩煤制利润（煤制利润降至4292元/吨）
   • 周内港口库存7943万吨，环比降幅达785%，但需警惕后续进口增加和发货减少带来的库存累积压力

3. 需求面分析

   • 下游聚酯工厂和江浙织机开工率分别降至88.28%和7.20%，坯布内销市场走弱
   • 4月下旬补库已过，现阶段下游采购谨慎，节后纺织市场未见起色
   • 本周长丝库存天数回升至265天，库存压力有所增加

4. 产业风险提示

   • 原油价格波动存在下行风险，地缘冲突对油价支撑不确定性增加
   • 裁判文书网网络犯罪 厂需警惕新增装置检修带来的供应端扰动
   • MEG产品内外价差持续扩大，需关注进口窗口是否持续打开

结论MEG市场短期将在成本支撑与需求疲软之间胶着，建议投资者关注：1）聚酯减产实际执行力度；2）进口货源到港节奏；3）下游织造开机率变化。总体维持偏空思路。