20221009-宝城期货-聚酯周报_OPEC+超预期减产_节后聚酯原料或将跟随油价再度走强_16页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本报告由宝城期货能源化工团队于2022年10月9日发布，主要分析了PTA、MEG及短纤（PF）在节后一周的市场走势及产业链供需情况。整体来看，短期内成本端支撑较强，但中长期面临供需压力和经济放缓的挑战。

主要观点

1. PTA市场分析

• 成本端支撑增强：OPEC+超预期减产200万桶/日，推动原油价格上涨，对PTA成本端形成支撑。PX供应依然偏紧，短期支撑作用明显。
• 供应端环比回升：扬子石化、逸盛大化等装置重启，福海创降负运行，PTA开工率小幅回升，但同比仍处低位。
• 需求端疲软：聚酯各品种利润偏弱，终端织造开工负荷小幅下降，新订单不足导致备货意愿不强，聚酯库存仍处高位。
• 预期走势：短期内PTA价格将跟随PX价格偏强运行，中长期则因全球经济压力和PX新装置投产，价格可能偏弱震荡。

2. MEG市场分析

• 供应端小幅回升：国内部分装置重启，进口到港量有所回升，但整体开工率仍偏低。
• 港口库存持续去化：华东港口库存下降1.26%，但需关注后续去库持续性。
• 需求端疲软：聚酯利润偏弱，终端需求未明显改善，乙二醇价格受成本端支撑，但中长期供应过剩格局将压制价格。
• 预期走势：短期内乙二醇价格或因成本端上涨而偏强，中长期仍可能偏弱震荡。

3. 短纤（PF）市场分析

• 成本端转强：原油价格上涨带动短纤成本端支撑增强。
• 供应端低位运行：部分品牌货源偏紧，预计10月供应将逐步回升。
• 需求端未改善：下游纱厂维持刚需性补货，涤纱厂原料库存小幅去化，整体需求有限。
• 预期走势：短期内短纤价格或跟随成本端波动，中长期因持续亏损和需求疲软，趋势性行情难现。

关键信息

1. 原油与PX价格走势

• 原油：OPEC+减产超预期，推动油价上涨，但四季度全球经济压力增大可能抑制需求，导致油价重心承压。
• PX：国内周均开工率79.12%，天津石化PX尚未出合格品，弘润停机，短期供应偏紧。欧洲炼厂检修支撑石脑油与原油价差。

2. 装置动态

• PTA：扬子石化、逸盛大化装置重启，福海创降负至5成运行，PTA开工率回升至72.8%，但同比仍偏低。
• MEG：上海石化、荣信化工等装置重启，开工率回升至51.08%，但整体仍维持低位。
• PF：短纤供应端低位运行，部分品牌货源偏紧，预计10月供应将逐步恢复。

3. 库存情况

• PTA：社会库存去库，预计10月库存去库幅度将收窄，供需或将转向供增需减。
• MEG：华东港口库存下降1.02万吨，去库幅度1.26%，但需关注后续到港情况。

4. 聚酯产业链表现

• 聚酯开工率：整体维持在83.18%左右，但终端织造开工率局部下降，新订单不足导致备货意愿不强。
• 聚酯利润：涤纶长丝中POY仍亏损，DTY及FDY利润为正，但整体利润偏低。
• 聚酯库存：库存总量节前环比下降，但绝对库存量同比仍处高位。

5. 价差结构

• PTA：2301合约与2305合约价差为170元，短期1-5价差因需求走弱有所回落。
• MEG：EG2301与EG2305价差为-31元，预计下周乙二醇价差或偏强震荡。

结论

短期内，聚酯产业链受成本端支撑影响，PTA和MEG价格可能偏强运行，而短纤价格则主要跟随成本波动。但中长期来看，全球经济压力增大将抑制原油需求，PX新装置投产将缓解供应紧张局面，聚酯环节或将面临利润偏低和库存偏高的双重压力，整体价格走势偏弱震荡。需重点关注终端需求改善情况及库存变化趋势。