20230205-安信证券-建筑行业周报_中国特色估值体系再获推进_地产宽松政策持续发布_14页_953kb

建筑行业2023年2月5日周报总结

核心内容概述

2023年2月5日建筑行业周报分析了建筑装饰行业一周的市场表现、政策动态及投资建议。建筑行业整体上涨0.94%，在SW31个一级行业中排名第17位，高于煤炭和银行，低于房地产。国际工程、园林工程及工程咨询板块表现较好，而部分个股如奇信股份、*ST美尚、金诚信等出现较大跌幅。

主要观点

1. 行业表现

• 建筑装饰行业（SW）本周上涨0.94%，跑赢沪深300指数（-0.95%）、上证综指（-0.04%）及深证成指（0.61%）。
• 本周共有119家公司上涨，占比81.51%；109家公司涨幅超过行业跌幅，占比74.66%。
• 行业市盈率（TTM）为9.59倍，市净率（MRQ）为0.90倍，较上周有所上升。
• 建筑行业市盈率在SW一级行业中排名倒数第3，市净率排名倒数第3，但高于房地产和银行。

2. 行业政策与动态

• 稳增长与新型电力建设：2023年1月已发行地方债逾6000亿元，发改委明确专项债券需求规模约为全年额度的3倍，为基建和地产项目提供资金支持。2023年国家大力推进国家水网建设，水利PPP模式和REITs试点有望突破。
• 新型电力建设：上海发改委发布《上海市配电网升级改造三年行动计划（2023—2025年）实施方案》，计划到2025年完成423个配电网升级改造项目，总投资约30.87亿元。国家能源局也提出加强电力安全监管，推进能源重大基础设施安全风险评估。
• 地产宽松政策：央行、银保监会建立首套住房贷款利率动态调整机制，多地下调首套房贷利率至3.7%以下。购房首付比例在多地下调，如湖南和洛阳，为地产链建筑建材公司带来政策驱动和数据改善预期。

3. 投资建议

• 建议重点关注“两新一重”基建龙头：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工等。
• 建议关注基建勘察设计优质标的：华设集团、设计总院等。
• 抽水蓄能受益公司：安徽建工、中国电建、粤水电等。
• 新型电力建设领域：推荐苏文电能，关注其在配电网工程设计咨询、工程运维方面的全产业链布局。
• 地产链优质公司：推荐华阳国际、筑博设计等，因地产宽松政策有望带动其回款和订单承接。

关键信息

一周个股表现

• 涨幅前五：天城生态（25.24%）、岭南股份（23.75%）、合诚股份（21.37%）、奥雅设计（20.65%）、华凯创意（18.93%）。
• 跌幅前五：奇信股份（-22.62%）、*ST美尚（-15.63%）、金诚信（-4.23%）、大千生态（-3.36%）、永袖股份（-3.08%）。

本周重大订单公告

• 安徽建工：中标多个项目，涉及旅游风景廊道、安置房、综合开发等，金额合计30.62亿元。
• 中国建筑：中标多个重大项目，金额达1219.60亿元。
• 地铁设计：签订多个设计合同，包括佛山经广州至东莞城际项目，金额11.53亿元。
• 浙江交科：预中标温岭东部新型产业平台及配套基础设施建设工程，金额16.56亿元。
• 中材国际：签订环保生态墙地砖项目合同，金额53.76亿元。

2022年以来政策支持

• 专项债发行：2022年5月至2023年1月，专项债发行规模达3.45万亿元，预计全年发行5.4万亿元，新增限额3.8万亿元。
• 水利投资：2022年水利投资规模历史性迈上万亿元台阶，2023年将继续推进国家水网重大项目建设。
• 房地产政策：支持刚性和改善性住房需求，落实房地产金融审慎管理制度，推动保障性租赁住房建设，鼓励REITs试点和股权融资优化。

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 政策实施不及预期
• 经济下行风险
• PPP推进不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上。
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月的投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月的投资收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

建筑行业在政策支持和市场预期改善下整体表现较好，尤其在稳增长和新型电力建设领域具有较大发展潜力。随着地产宽松政策的推进，地产链相关企业有望迎来估值修复。建议投资者关注行业龙头及具备“建筑+”新业务布局的公司，同时注意政策实施和经济环境变化带来的潜在风险。