20190630-华创证券-建筑行业周报：继续推荐基建链_19页_1mb

报告摘要

建筑行业周报（20190624-20190630）总结

核心内容

行业展望
建筑行业在本周表现不佳，整体下跌2.06%，子行业全部下跌。但报告继续推荐基建板块，认为下半年基建投资有望加速提升，主要因专项债资金可能超预期，城投债融资和政府性基金支持为资金来源。同时，土储、专项债、城投债的增量资金来源可能超过预期，而PPP、预算内资金和国内贷款略低于预期。
政策与市场动态
- 中国铁路总公司改制为中国国家铁路集团有限公司，注册资本达17395亿元，承接原铁路公司的所有资产和负债。
- 财政部安排可再生能源发展专项资金，支持农村水电增效扩容改造和非常规天然气开采，实施期限为2019年至2023年。
- 多个省份加快重大项目投资，尤其是传统基建和新型基建（如5G、工业互联网）。
区域与行业重点
- 区域：广东、四川、浙江是未来补短板投资的重点区域。
- 行业：公路、铁路、轨交是重点投资方向。
地产市场表现
房地产市场保持稳定增长，1-5月房地产开发投资同比增长11.2%，尽管单月增速有所下滑，但整体仍优于2018年表现。一线城市新房价格同比上涨4.7%，二手房价格同比上涨0.3%；二线城市新房和二手房价格分别上涨12.1%和8.1%。
公司动态
- 中标项目：多家公司获得新项目中标，包括维业股份（1.24亿）、达实智能（0.9亿）、杭州园林（1.8亿）、隧道股份（25.23亿）、中国铁建（32.74亿）等。
- 重要股东增减持：8家公司发生重要股东增减持，其中多数为减持，仅鸿路钢构有增持。
- 大宗交易：2家公司发生大宗交易，涉及金额达2,894.14万元。
- PPP项目：本周成交23个项目，总金额为183.8亿元，累计成交项目规模达14.86万亿元。
风险提示
基建投资增速不达预期、政策推进不及预期。

主要观点

基建投资预期提升：下半年基建投资有望加速，主要受益于专项债资金的释放，以及土储、城投债的增量资金来源。
地产投资稳定：地产投资保持平稳增长，虽上半年增速略低于预期，但整体表现优于2018年。
行业资金面：建筑行业AAA利差为102.05bp，AA利差为324.84bp，AA+利差为185.44bp，较上周有所上升。
区域与行业重点：重点区域为广东、四川、浙江，重点行业为公路、铁路、轨交。
市场表现：建筑行业整体表现不佳，但部分公司如农尚环境、凯文教育、浦东建设等表现较好，而合诚股份、建研院等跌幅较大。

关键信息

专项债：专项债可作为资本金，有助于解决新项目资金不足问题，预计下半年资金投放将超预期。
城投债：城投债发行量上涨，可能为基建提供增量资金。
PPP项目：PPP项目成交规模较大，但增速略低于预期。
公司动态：多家公司中标新项目，显示市场活跃度。
市场波动：本周建筑行业整体下跌，部分公司因股东减持或大宗交易影响股价。

行业数据概览

股票家数：128只
总市值：16,188.11亿元
流通市值：12,893.65亿元
行业PE（2019，整体法）：8.25倍
子行业PE：
- 房屋建设：6.35倍
- 铁路建设：7.35倍
- 水利工程：8.16倍
- 路桥施工：8.9倍
- 国际工程：9.06倍
- 园林：11.13倍
- 装饰：13.12倍
- 化学工程：13.78倍
- 钢结构：14.68倍