20230717-交银国际证券-比亚迪股份-01211.HK-规模效应和供应链优势令2季度盈利超预期_维持买入_6页_364kb

比亚迪股份业绩预告分析总结

业绩超预期

• 公司发布2023年上半年业绩预告，预计归母净利润105-117亿元，同比增长1921-2254%。
• 2季度业绩尤为强劲，归母净利润637-757亿元，同比增长1286%-1716%，环比增长542-833%；扣非净利润574-674亿元，同比增长1280-1677%，环比增长609-889%。

原因分析

• 规模效应显著，由于销量环比增长278%至70万辆。
• 电池成本下降，得益于供应链优势。
• 高端车型（如唐、汉、腾势D9）占比提升，提高了单车盈利能力。
• 预测单车利润环比提升至约9千元。

未来展望

• 上半年累计销量1256万辆，同比增长943%；海外销量743万辆，同比增长958%。
• 下半年增长驱动因素：高端化品牌（如仰望、腾势）交付、出口放量、插混车高增长（插混车销量同比增长979%，贡献新增量）。
• 市占率高，新能源车市场占比达335%。

投资建议

• 维持买入评级，目标价30967港元，潜在涨幅179%。
• 基于插混需求、高端化和出口增长驱动下半年销量和盈利能力提升。

其他信息

• 财务数据预测显示收入、利润增长强劲。
• 分析师免责声明和商业关系披露强调报告基于特定假设和风险。