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豆菜粕周报总结（2026.4.22）

核心内容概览

本报告主要分析了当前大豆及豆粕市场情况，包括全球主要产区的种植、收获进度，进口与出口数据，以及国内供需状况和价格走势。整体来看，豆粕市场呈现震荡偏强趋势，而菜粕则因性价比问题显得相对弱势。

主要观点

1. 豆粕市场分析

• 核心观点：豆粕短期震荡偏强，主要受成本端支撑及油脂油料板块行情外溢效应影响。
• 现货基差：中性偏弱，当前华东豆粕现价为M2609-120元/吨，预计随着开机率提升，现货偏弱。
• 需求端：豆菜粕价差缩窄，菜粕无替代性价比，需关注五一备货进度。国内采购的加拿大菜籽最快4月到港，而澳大利亚菜籽预计可压榨5船，颗粒粕购买的30万吨尚未到港。
• 库存情况：截至4.17，油厂豆粕库存61.38万吨，较上周略有减少，但同比增加明显。

2. 美国大豆市场分析

• 种植面积：预计6月美豆实际种植面积将较3月调增，主要由于3月意向面积环比2月减少，但化肥成本上涨尚未完全反映在农户决策中。
• 播种进度：截至4.19，美豆播种进度12%，明显快于往年同期，主产州包括IL、IN、OH、AR、KS、MS、KY、TN、LA。
• 成本支撑：由于化肥价格大幅上涨，美国农户面临较大成本压力，部分生产者表示无法负担所有必需的肥料投入。
• 市场情绪：美伊停火期限延迟，美国访华或再次推迟，市场预期美豆盘面维持强势。若后续中国采购未达预期，美盘或有回落风险。
• 持仓变化：CBOT大豆多头持仓20.7万手，空头持仓3.2万手，净持仓17.5万手，较前周有所减少。

3. 巴西大豆市场分析

• 收获进度：截至4.18，巴西全国大豆收获进度88.1%，较上年同期略有下降，但优于历史五年均值。南部RS州收获进度偏低，后续降雨预报可能改善收获进度。
• 天气影响：过去一周巴西中西部降雨偏湿润，南部偏干。预计下周RS州降雨增加，有助于改善大豆长势。
• 出口预估：4月巴西大豆出口量预计为1667万吨，较去年同期增长23%。巴西新作销售进度约为51.04%，雷亚尔周环比升值。
• 贴水变化：巴西大豆近月贴水持稳，远月贴水上涨。

4. 阿根廷大豆市场分析

• 收获进度：截至4.15，阿根廷大豆收获进度仅6.2%，明显落后于近五年均值，主产省天气改善有助于后期作物生长。
• 天气情况：过去一周阿根廷降雨充沛，尤其在布宜诺斯艾利斯省及圣菲省北部，有利于作物恢复。
• 长势评估：优良率整体良好，干旱影响有所缓解，后期长势有望改善。

5. 进口与到港情况

• 进口预估：4-6月国内进口大豆到港预估分别为793万吨、1150万吨、1100万吨。
• 到港量：截至4.17当周，到港大豆195万吨，较上周增加。
• 库存情况：国内大豆到港库存持续增长，沿海进口豆库存较高。

6. 国内压榨与消费情况

• 压榨量：4.17当周油厂实际压榨量176.56万吨，开机率48.62%。预计下周压榨量175.39万吨，开机率48.31%。
• 消费端：豆粕消费库存保持中性，供需平衡表显示库存变化和库消比维持在合理区间，但存在季节性波动。

关键信息汇总

1. 全球供需格局

• 美国：种植面积预期上调，播种进度超前，成本上涨影响农户决策，但市场对美豆仍保持信心。
• 巴西：收获进度略慢，但天气改善有助于后续产量提升，出口量预计增长。
• 阿根廷：降雨充沛，作物长势改善，但收获进度仍偏慢。

2. 价格走势与市场情绪

• 豆粕：短期震荡偏强，主要受成本支撑及油脂油料板块行情影响。
• 美豆：震荡偏强，但若中国采购不及预期，可能回落。
• 巴西大豆：近月贴水稳定，远月贴水上涨，显示市场对巴西大豆的预期有所改善。

3. 国内市场动态

• 进口大豆：4-6月到港量较大，但需关注实际到港节奏。
• 油厂压榨：开机率维持在48%左右，压榨量稳定。
• 豆粕库存：小幅去库，但同比增加，反映需求增长。

风险提示与展望

• 风险因素：美国访华推迟可能影响采购节奏，巴西RS州天气变化可能影响收获进度。
• 未来展望：需关注五一备货进度、巴西南部天气变化、阿根廷大豆长势及中国采购情况。若天气有利，巴西和阿根廷大豆产量有望提升，对豆粕价格形成支撑。

附注

本报告由紫金天风期货股份有限公司发布，未经书面授权，不得更改或传播。数据来源包括公开资料、实地调研及市场分析。