20231128-紫金天风-豆菜粕周报_豆菜粕_南美天气市致行情反复_30页_1mb

大豆与油脂市场分析报告总结

一、核心观点展望

• 南美天气：巴西天气反复，播种进度滞后，产量预期下调，天气改善概率低，作物生长挑战大。
• 美国：基本面稳定，出口不畅，但压榨利润丰厚，支持美豆蛋白粕价格上涨，但整体基本面无显著变化。
• 国内：库存继续累库，粕类基差走弱，开机率回升，基本面略有改善但偏差。进口方面，巴西发船恢复，但排船量下降。

二、数据参考

风险地区详情：

1. 巴西
   • 天气：总体干旱，高温，雨量不足，例如马托格罗索、戈亚斯降水少，播种率75%远低于往年同期。
   • 产量预估：马州产量比去年下滑33%以上。
2. 美国
   • 库存：基差转强，但出口数据仍未完全改善，远月出口相对中性。
   • 压榨：压榨利润非常丰厚，支撑蛋白粕价格，但整体出口和库存形势不算乐观。

市场表现数据：

1. 基差变化：
   • 豆粕现货：走弱至2401+98，较上期下跌35点，盘面价11月合约下跌84点。
   • 菜粕走弱略逊于豆粕，价差有所缩减。
2. 开机率&库存：
   • 大豆压榨开机率回升，压榨能力提升，库存提速放缓尾库下降。
   • 港口库存持续高企，前期高点支撑（845万吨 23年11月预估值）。

影响因素总结：

• 天气主导南美大豆生长，表现偏弱；
• 美豆出口进度偏慢，新作阶段性兑现，
• 开机率上升，但库存累库仍受关注；
• 现货基差走弱体现“空头主导”。

🔻图为相关基本面数据变化趋势示例：

• 大豆压榨利润保持高位
• 豆粕价格小幅震荡，基差收缩

报告将农业基本面、市场动态与技术分析结合，可为交易决策提供更全面参考。

如有其他问题，可随时与研究助理魏舒婷（联系方式隐去）或交易咨询部门聂波（从业资格证号：F03117695）联系。
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注：数据来源及分析条件整理自原报告内容。