20211129-华泰期货-镍不锈钢周报_精炼镍延续去库_不锈钢库存持续累升_10页_1mb

精炼镍与不锈钢市场总结

核心内容

本周镍价先扬后抑，后半周受疫情担忧影响出现冲高回落。虽然价格有所回调，但现货成交并未明显改善，现货升水小幅走弱。全球精炼镍显性库存持续下降，达到139994吨，其中中国（含保税区）精炼镍库存增加至24548吨，显示市场去库趋势仍在延续。

不锈钢市场方面，300系不锈钢社会库存持续累升，本周增加2.76万吨至46.3万吨，增幅达6.35%。不锈钢期货价格亦随外围市场情绪冲高回落，现货价格弱势运行，市场成交偏淡。尽管不锈钢期货仓单持续下降至低位，但库存的增加仍对价格形成压力。

主要观点

镍市场观点

• 供需偏强：精炼镍消费表现强劲，当前市场供需关系偏强。
• 价格反弹乏力：尽管外围市场情绪回暖，但镍价反弹后现货跟涨乏力，成交冷清。
• 镍豆自溶经济性走弱：镍豆自溶经济性大幅下降，影响市场情绪。
• 中线供应忧虑：2022年高冰镍和湿法中间品新增产能较多，对镍价形成中线压力。
• 库存低，价格弹性大：全球精炼镍库存仍处于低位，价格上涨弹性较大，但不宜过度追高。

不锈钢市场观点

• 价格表现偏弱：不锈钢期货价格随外围市场情绪波动，整体表现偏弱。
• 短期缺乏利好驱动：不锈钢厂陆续复产后，短期内并无明显利好支撑价格上行。
• 中线供需或无需悲观：双碳政策、能耗双控和限产可能限制供应端，原料端价格难以明显松动，价格持续回落或带动消费改善。
• 库存累升：不锈钢社会库存持续增加，对价格形成压力。

关键信息

镍库存数据

• 沪镍库存：下降657吨至6147吨
• LME镍库存：下降7998吨至115446吨
• 上海保税区镍库存：下降500吨至10200吨
• 中国（含保税区）精炼镍库存：增加757吨至24548吨
• 全球精炼镍显性库存：下降7241吨至139994吨

不锈钢库存数据

• 全国300系不锈钢社会库存：增加2.76万吨至46.3万吨
• 冷热轧库存同步增加：热轧库存增加12870吨，冷轧库存增加17273吨
• 不锈钢期货仓单：下降363吨至3098吨

市场要闻

1. 国轩高科：高镍三元电池单体能量密度突破302Wh/kg，系统能量密度突破200Wh/kg，实现规模化量产。
2. 中伟股份：与RIGQUEZA签署红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属6万吨的合资协议，二期项目投资3.3亿美元。
3. 淡水河谷：第三季度成品镍产量为3.02万吨，受萨德伯里工厂停工影响，预计2021年第四季度镍产量将达到4.5-5万吨。
4. 法属新喀里多尼亚：与特斯拉签署多年镍供应协议，预计今年使用约3万吨镍生产电池，未来消费可能迅速增加。
5. 福建宝太不锈钢：110万吨冷轧项目开工，总投资50亿元，三年内建成投产。
6. 鑫峰特钢：100万吨高品质不锈钢连续固溶生产线竣工投产。
7. 青山实业：承诺在印尼等境外投资中不再新建煤电项目，将大力兴建绿色清洁能源项目。
8. 盛屯矿业：投资建设年产30万吨电池级硫酸镍、30万吨电池级磷酸铁及1万金属吨电池级钴产品项目，总投资61.93亿元。
9. 中冶东方：中标印尼OBI镍项目300万吨/年不锈钢炼钢工程设计项目，提升国际影响力。

市场策略与关注要点

镍策略

• 单边策略：中性
• 关注要点：
  • 美联储货币政策
  • 高冰镍供应预期
  • 新能源汽车政策

不锈钢策略

• 策略：中性
• 关注要点：
  • 不锈钢限电限产政策
  • 不锈钢库存变化
  • 不锈钢消费情况

数据来源

• 数据来源：华泰期货研究院

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