20210510-华泰期货-镍不锈钢周报_中国精炼镍库存仍处于低位_不锈钢库存开始回升_11页_1mb

中国精炼镍与不锈钢市场总结

核心内容概述

近期，中国精炼镍市场表现较为清淡，库存维持在较低水平，而304不锈钢社会库存则开始回升，显示出市场供需变化的迹象。整体来看，镍价呈现震荡反弹态势，但不锈钢价格上行空间受限，市场整体维持中性策略。

镍市场分析

主要观点

• 镍价走势：节后镍价延续震荡反弹，但国内现货成交疲弱，精炼镍升水持续下调。
• 库存情况：
  • 中国保税区精炼镍库存环比持平。
  • 沪镍库存小幅增加55吨，中国含保税区库存下降904吨。
  • LME精炼镍库存下降2058吨，全球精炼镍显性库存下降2962吨。
• 库存影响：低库存状态有利于提升镍价上升弹性，但中线预期仍不乐观，镍价可能不具备趋势性上涨行情，近期仅以反弹思路对待。

关键信息

• 价格数据：
  • SMM镍10:30现货报价：俄镍132450元/吨，金川镍133600元/吨。
  • 沪镍合约价差为270元/吨，环比下降40元/吨。
  • 金川镍升贴水为1150元/吨，环比下降600元/吨。
  • 俄镍升贴水为-50元/吨，环比持平。
  • 镍豆升贴水为1400元/吨，环比持平。
  • LME镍现货对3月升贴水为-29.5美元/吨，环比下降8.5美元/吨。
• 市场动态：
  • 高冰镍事件进展、宏观环境、大型传统镍企供应、新能源汽车政策是关注重点。

不锈钢市场分析

主要观点

• 库存变化：304不锈钢社会库存（新口径）增加4.94万吨至39.04万吨，为连续两个月去库后的首次回升。
• 库存结构：冷热轧库存同时增加，200系与400系库存亦有明显增长。
• 价格表现：不锈钢现货价格持续上涨，下游补库积极，市场成交活跃。
• 市场预期：当前宏观氛围偏强，低库存导致价格上涨弹性较大，但中线预期悲观，价格上行空间有限。

关键信息

• 价格数据：
  • 佛山热轧NO.1：15650元/吨，环比上涨700元/吨。
  • 无锡热轧NO.1：15850元/吨，环比上涨750元/吨。
  • 佛山冷轧2B：15300元/吨，环比上涨300元/吨。
  • 无锡冷轧2B：15350元/吨，环比上涨550元/吨。
  • 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边：940元/吨，环比上涨60元/吨。
• 库存与价格关系：不锈钢库存开始回升，若持续累库，可能对价格形成压力。
• 市场动态：
  • 印尼将新建70万吨冷轧项目，由青山控股与宏旺集团联合打造。
  • 广西部分高碳铬铁工厂因环保检查停产。
  • 甬金股份与鑫宏源共同增资建设二期32万吨冷轧不锈钢项目。
  • 明拓集团推动不锈钢项目进展。
  • 中国不锈钢出口退税政策调整，利好进口、利空出口。
  • 菲律宾解除新矿产协议禁令，有利于采矿业发展。

市场关注要点

投资策略建议

• 镍：单边策略为中性，建议暂时观望。
• 不锈钢：策略为中性，建议暂时观望。

数据来源

• 华泰期货研究院
• SMM、Mysteel、Wind、Bloomberg 等市场数据平台

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