20220613-华泰期货-镍不锈钢周报_镍库存小幅回升_300系不锈钢库存逐步回落_12页_1mb

镍与300系不锈钢市场分析总结

核心内容

本周镍价呈现冲高回落走势，现货升水持续下滑，市场成交冷清，显示下游消费疲弱。当前镍豆自溶硫酸镍的经济性较差，导致部分下游企业选择外购原生料硫酸镍，甚至抛售原料镍豆库存。沪镍仓单维持低位，挤仓风险尚未完全解除，而LME镍库存有所下降。全球精炼镍显性库存小幅回升，但整体仍处于低位。

300系不锈钢社会库存本周下降1.16万吨至51.45万吨，降幅为2.2%，其中冷轧库存逐步回落，热轧库存小幅回升。不锈钢期货价格偏强震荡，但现货价格持续走低，基差明显收窄，市场情绪低迷。随着原料端镍铁价格下移，不锈钢成本支撑减弱，价格重心或逐步下移。

主要观点

镍市场观点

• 价格非理性：当前镍价脱离基本面，处于非理性状态，缺乏供需支撑。
• 挤仓风险未解除：沪镍仓单持续下滑至历史低位，挤仓风险仍存，需密切关注。
• 短期偏强运行：外围情绪偏暖，短期价格可能偏强，但需警惕挤仓风险。
• 后期回归供需：长期来看，镍价将回归供需基本面，需等待挤仓风险解除后再考虑策略调整。

不锈钢市场观点

• 产能充裕，供应弹性大：300系不锈钢产能充足，后期原料问题解决后，供应将逐渐宽松，限制价格上行空间。
• 消费改善预期：随着宏观情绪回暖及疫情影响缓解，不锈钢消费有望改善。
• 供需同增，矛盾不突出：短期内供需同增，难以形成单边趋势行情。
• 价格波动空间打开：原料端镍铁价格下移，为不锈钢价格提供波动空间，价格重心或逐步下移。

关键信息

镍库存数据

• 沪镍库存：+139吨至3488吨
• LME镍库存：-888吨至70584吨
• 上海保税区镍库存：+500吨至7900吨
• 中国（含保税区）精炼镍库存：+1507吨至15277吨
• 全球精炼镍显性库存：+619吨至85861吨

不锈钢库存数据

• 全国300系不锈钢社会库存：下降1.16万吨至51.45万吨
• 冷轧库存：逐步回落
• 热轧库存：小幅回升
• 300系不锈钢冷热轧库存：冷轧库存下降22948吨，热轧库存上升12327吨

镍与不锈钢策略

镍策略

• 中性策略：沪镍仓单仍处于低位，挤仓风险未解除，建议暂时观望。
• 后续思路：一旦挤仓风险解除，可转为偏空思路。

不锈钢策略

• 中性策略：不锈钢供需偏弱，但短期宏观情绪偏强，成本仍有支撑，建议暂时观望。

关键关注要点

镍关注要点

• 沪镍仓单变化
• LME镍博弈
• 宏观政策动向
• 高冰镍和湿法产能进展
• 主要镍供应国政策

不锈钢关注要点

• 期镍博弈
• 宏观政策影响
• 印尼政策及镍铁供应
• 不锈钢库存与仓单变化

数据来源

• 数据来源：华泰期货研究院、Wind、SMM、Mysteel、iFinD、Bloomberg 等

图表说明

• 图表内容涵盖镍价、现货升贴水、库存变化、镍矿与镍铁价格、不锈钢价格与利润等关键指标。
• 数据可视化有助于直观理解市场动态及供需关系变化。

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