20210927-华泰期货-镍不锈钢周报_精炼镍维持去库状态_11页_1mb

精炼镍与不锈钢市场总结

核心内容概述

本报告主要分析了当前镍与不锈钢市场的供需状况、价格走势及库存变化，并结合相关政策与行业动态，探讨了市场未来走势及投资策略。

镍市场分析

主要观点

• 镍价走势：本周镍价弱势反弹，因节前价格持续回落至相对低位，现货成交表现较好，现货升水小幅走强。
• 库存变化：全球精炼镍显性库存连续二十二周下降，降至182789吨，其中中国（含保税区）库存下降至18755吨，处于历史低位。
• 供需格局：当前精炼镍供需仍偏强，低库存状态提升了镍价上涨弹性。
• 策略建议：镍市场单边策略为中性，建议等待外围情绪回暖后逢低买入。

关键信息

• 库存数据：

  • 沪镍库存：5965吨，周降1374吨
  • LME镍库存：164034吨，周降7680吨
  • 上海保税区库存：2700吨，周降500吨
  • 中国精炼镍库存：18755吨，周降323吨
  • 全球精炼镍库存：182789吨，周降8003吨

• 现货报价：

  • 俄镍：145750元/吨，周跌200元
  • 金川镍：146800元/吨，周跌600元

• 现货升贴水：

  • 金川镍升贴水：2200元/吨，周跌250元
  • 俄镍升贴水：1150元/吨，周涨150元
  • 镍豆升贴水：650元/吨，周持平

• 关注要点：

  • 美联储货币政策
  • 高冰镍供应预期
  • 新能源汽车政策

不锈钢市场分析

主要观点

• 价格走势：本周不锈钢期货价格高位回落，但现货跌幅小于期货，基差回归正值。
• 库存变化：全国300系不锈钢社会库存下降0.64万吨至39.79万吨，其中冷热轧库存均有所下降。
• 供需格局：不锈钢供应受限电限产政策影响持续下滑，需求端则因价格波动而表现不一。低库存状态为价格上涨提供支撑，但消费疲软限制了价格涨幅。
• 策略建议：不锈钢市场策略为中性，建议逢低买入，不追高。

关键信息

• 库存数据：

  • 全国300系不锈钢社会库存：39.79万吨，周降0.64万吨
  • 300系热轧库存：174488吨，周降4742吨
  • 300系冷轧库存：194487吨，周降3178吨

• 主流基价：

  • 佛山热轧NO.1：20400元/吨，周涨400元
  • 无锡热轧NO.1：20600元/吨，周涨500元
  • 佛山冷轧2B：21300元/吨，周涨900元
  • 无锡冷轧2B：21000元/吨，周涨500元

• 基差数据：

  • 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边：710元/吨，周涨870元

• 关注要点：

  • 不锈钢限电限产政策
  • 不锈钢库存变化
  • 不锈钢消费表现

行业动态

镍行业

1. 青山实业：承诺在印尼等境外投资中不再新建煤电项目，转向绿色清洁能源。
2. 盛屯矿业：投资建设新能源材料项目，包括30万吨电池级硫酸镍、30万吨电池级磷酸铁及1万金属吨电池级钴产品。
3. 中冶东方：中标印尼OBI镍项目不锈钢炼钢工程设计，提升品牌影响力。
4. 印尼华迪园区：镍铁冶炼项目二（2条产线）于8月底送电，9月19日投产出铁，预计月产量增加600吨。
5. 吉林吉恩镍业：计划9月初暂停电解镍生产，转向硫酸镍生产。
6. VDNIP工业园：印尼象屿（德龙）炼钢厂4#AOD炉热试成功，月产量可达18万吨。
7. LG Energy Solution：与Australian Mines Limited签订MHP供应协议，计划从2024年底起6年内采购7.1万吨镍和7000吨钴。
8. 必和必拓：提出3.25亿加元收购NorontResources，以确保电池金属供应。
9. 第一量子矿业：二季度MHP产量为4543吨，同比缩减2%。

不锈钢行业

10. 广西北港新材：因能耗双控影响，9月产量受限，9月用电负荷不得超过上半年平均的70%。
11. 华南某大型钢厂：受台风影响，镍矿运输受限，8月预计减产304产量2~3万吨。
12. 佛山市诚德新材料：因原料与电力紧张，8月冷轧产量预计减产3-5成。
13. 印尼外籍劳工限制：禁止外国工人（TKA）和外国人入境，影响新建项目投产进度，预计影响月产量2200吨。
14. 津巴布韦：禁止原铬出口，以支持国内铬铁行业，年进口量占中国铬矿进口量的4%。
15. 俄罗斯：对黑色金属和有色金属加征出口关税，税率由15%基础税率和每吨按美元计算的特别税率组成。
16. 中国铬矿政策：提高铬铁、高纯生铁出口税率，分别为40%和20%。

数据与图表说明

• 图1：LME3月镍价与现货升贴水，单位：美元/吨

• 图2：精炼镍现货升贴水，单位：元/吨

• 图3：镍进口溢价，单位：美元/吨

• 图4：俄镍进口盈亏，单位：元/吨

• 图5：镍豆自溶硫酸镍经济性，单位：元/吨

• 图6：沪镍仓单，单位：吨

• 图7：全球精炼镍显性库存，单位：吨

• 图8：LME镍板镍豆库存，单位：吨

• 图9：中国镍现货库存，单位：万吨

• 图10：中国沪镍与保税区库存，单位：元/吨、吨

• 图11：中国红土镍矿港口报价，单位：美元/湿吨

• 图12：中国主流高镍铁价格，单位：元/镍点

• 图13：电解镍对高镍铁折算纯镍溢价，单位：元/吨

• 图14：中国高镍铁RKEF利润率

• 图15：中国镍矿港口库存季节图，单位：万吨

• 图16：中国镍铁现货库存，单位：金属吨

• 图17：中国主流进口铬矿价格，单位：元/干吨度

• 图18：主产区高碳铬铁价格，单位：元/基吨

• 图19：中国铬矿港口库存，单位：万吨

• 图20：中国铬矿港口库存季节图，单位：万吨

• 图21：304/NO.1热轧不锈钢卷基价，单位：元/吨

• 图22：304/2B冷轧不锈钢卷基价，单位：元/吨

• 图23：304不锈钢冷热轧价差，单位：元/吨

• 图24：废不锈钢价格，单位：元/吨

• 图25：304不锈钢冷轧期现价差，单位：元/吨

• 图26：不锈钢库存与价格，单位：元/吨、吨

• 图27：304不锈钢主流生产利润，单位：%

• 图28：镍与不锈钢期货比值，单位：元/吨

• 图29：不锈钢期货仓单，单位：吨

• 图30：不锈钢期货仓单与价格，单位：吨、元/吨

• 图31：中国300系不锈钢新口径社会库存，单位：吨

• 图32：中国不锈钢新口径各系列库存，单位：吨

• 图33：中国300系不锈钢冷热轧库存，单位：吨

• 图34：中国300系不锈钢分地区库存，单位：吨

投资咨询业务资格

• 从业资格号：F3080232, Z0016047
• 研究员：陈思捷，联系方式：021-60827968, chensijie@htfc.com
• 师橙：021-60828513, shicheng@htfc.com
• 付志文：020-83901026, fuzhiwen@htfc.com

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