20190825-华泰证券-建筑行业周报（第三十四周）_11页_975kb

建筑行业周报（第三十四周）总结

核心内容

本周建筑行业整体表现较好，沪深300指数上涨2.97%，SW建筑指数上涨2.6%。行业内部，园林及房建产业链涨幅居前，显示出对政策利好和融资环境改善的积极反应。报告认为，稳增长和降息政策可能带动基建投资逐步上行，发达地区及中西部地区基建仍有增长空间，中长期成长性好、资产质量佳的公司值得关注。

主要观点

• 稳增长与融资改善：降息可能改善基建融资环境，带动基建投资逐步上行，尽管基建补短板并非当前政策重点，但仍是稳增长的必要手段。
• 行业前景：国内建筑市场较大，龙头公司通过提升市占率，收入与业绩有望稳健增长。
• 重点推荐公司：
  • 基建设计龙头：具备中长期成长逻辑，PE处于历史低位。
  • 央企龙头：资产质量高，PB处于历史低位。
  • 装饰龙头：受益地产后周期及市占率提升。
  • 地方国企：释放业绩潜力，推荐上海建工（兼具长三角即城市更新属性）。
• 风险提示：
  • 企业融资改善不及预期。
  • 基建投资增速回暖不及预期。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

金螳螂

• 18FY营收YoY+19.53%，归母净利润YoY+11.25%。
• 公装订单中标增速达25%，市占率提升逻辑逐步兑现。
• Q2单季收入增速超30%，预计19-21年EPS分别为0.88/1.06/1.22元。
• 维持“买入”评级。

中设集团

• 19H1归母净利润增速23.2%，勘察设计类收入增速23.5%。
• H1新签订单40亿元，同比增长18.8%。
• 预计19-21年EPS分别为1.07/1.33/1.70元。
• 维持“买入”评级。

苏交科

• 19H1归母净利润增速20.3%，国内咨询收入增速11.4%。
• 预计下半年收入增速有望回升至15%-20%。
• 预计19-21年EPS分别为0.77/0.93/1.12元。
• 维持“买入”评级。

中国铁建

• 18FY营收7301亿元，YoY+7.22%，归母净利润179亿元，YoY+11.7%。
• CFO净流入54亿元，财务质量逐步优化。
• 预计19-21年EPS分别为1.51/1.66/1.78元。
• 维持“买入”评级。

中国建筑

• 18FY营收1.20万亿元，YoY+13.8%，归母净利润382亿元，YoY+16.1%。
• CFO净额103亿元，同比增加538亿元。
• 预计19-21年EPS分别为1.05/1.17/1.29元。
• 维持“买入”评级。

上海建工

• 长三角一体化上升至国家战略，公司订单增速有望保持较高。
• 16-18年连续20%以上工程订单增长。
• 18年计提大额减值，为19年轻装上阵做准备。
• 预计19-21年EPS分别为0.67/0.76/0.82元。
• 维持“买入”评级。

行业动态

• 政策与市场动态：69家建企被责令整改，3家暂停承揽业务；湖南启动“智慧工地”试点；成都市启动第四期地铁建设规划。
• 公司公告：山东路桥中标京雄高速项目；金螳螂发布半年度报告；中设集团回购股份；苏交科发布半年度报告；中国铁建发布H股公告等。

行业评级说明

• 行业评级：建筑行业评级为“增持”，即行业股票指数预期超越沪深300指数。
• 公司评级：根据公司未来6个月的表现进行评级，包括“买入”、“增持”、“中性”、“减持”等。

风险提示

• 融资改善不及预期可能影响公司发展。
• 基建投资增速回暖不及预期可能影响行业整体表现。

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