20190825-华泰证券-社会服务行业周报（第三十四周）_9页_409kb

行业周报总结（第三十四周）

核心内容

2019年8月25日发布的行业周报，聚焦社会服务和旅游综合Ⅱ板块，对行业整体表现、重点公司动态及未来展望进行了分析。报告指出，餐饮旅游板块在上周上涨3.83%，跑赢沪深300指数（2.97%），板块相对估值接近2014年以来最低水平。同时，国务院发布《进一步激发文化和旅游消费潜力的意见》，为行业带来利好，建议关注消费潜力大的龙头公司。

主要观点

• 政策利好：国务院鼓励旅游演艺，上海市内免税店开业，有望带动国人免税购物需求，推荐中国国旅作为龙头受益标的。
• 行业趋势：餐饮旅游板块自2019年初以来上涨29.95%，强于沪深300（23.16%），在行业指数中排名第8。
• 重点推荐公司：包括中国国旅、珀莱雅、宋城演艺等，这些公司表现良好，具备增长潜力，被给予“买入”或“增持”评级。
• 风险提示：消费下滑、突发事件影响客流、汇率大幅下降等风险因素可能对行业造成负面影响。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

中公教育

• 评级：买入
• EPS：2018年0.19元，2019E 0.28元，2020E 0.39元，2021E 0.55元
• P/E：2018年79.05倍，2019E 53.64倍，2020E 38.51倍，2021E 27.31倍
• 动态：19H1收入增长稳健，2020上半年项目有望开业，公司治理结构优化。

中国国旅

• 评级：买入
• EPS：2018年1.59元，2019E 2.60元，2020E 2.65元，2021E 3.33元
• P/E：2018年59.92倍，2019E 36.65倍，2020E 35.95倍，2021E 28.61倍
• 动态：Q2利润略超预期，受益于国人免税购物需求，建议关注。

珀莱雅

• 评级：买入
• EPS：2018年1.43元，2019E 1.91元，2020E 2.49元，2021E 3.19元
• P/E：2018年53.27倍，2019E 39.88倍，2020E 30.59倍，2021E 23.88倍
• 动态：Q2净利润增速约28%，略超预期，预计19-21年EPS分别为1.91/2.49/3.19元，目标价80.29-82.20元。

宋城演艺

• 评级：买入
• EPS：2018年0.89元，2019E 0.84元，2020E 1.02元，2021E 1.30元
• P/E：2018年29.27倍，2019E 31.01倍，2020E 25.54倍，2021E 20.04倍
• 动态：Q2收入持续增长，爆品策略初见成效，未来有望孵化更多新品类。

首旅酒店

• 评级：增持
• EPS：2018年0.88元，2019E 0.92元，2020E 1.05元，2021E 1.32元
• P/E：2018年18.17倍，2019E 17.38倍，2020E 15.23倍，2021E 12.11倍
• 动态：19年开店提速、加大升级改造，迎来创新发展年。

锦江股份

• 评级：增持
• EPS：2018年1.13元，2019E 1.33元，2020E 1.42元，2021E 1.54元
• P/E：2018年20.53倍，2019E 17.44倍，2020E 16.34倍，2021E 15.06倍
• 动态：收入稳健增长，酒店板块估值修复，预计19-21年EPS分别为1.33/1.42/1.54元，目标价33.34-34.67元。

众信旅游

• 评级：增持
• EPS：2018年0.30元，2019E 0.35元，2020E 0.41元
• P/E：2018年177.33倍，2019E 17.73倍，2020E 15.20倍，2021E 12.98倍
• 动态：Q1表现平淡，但预期下半年出境游行业回暖。

科锐国际

• 评级：增持
• EPS：2018年0.65元，2019E 0.93元，2020E 1.19元，2021E 1.51元
• P/E：2018年50.46倍，2019E 35.27倍，2020E 27.56倍，2021E 21.72倍
• 动态：灵活用工业务高增长，Q2增速承压，公司有望通过外延整合提升市场份额。

广州酒家

• 评级：增持
• EPS：2018年1.13元，2019E 1.49元，2020E 1.83元
• P/E：2018年35.66倍，2019E 36.80倍，2020E 30.59倍，2021E 23.88倍
• 动态：拟收购陶陶居，推进多品牌战略，公司成长路径清晰。

行业动态

• 政策利好：国务院发文鼓励旅游演艺，上海市内免税店开业，国人免税购物需求旺盛。
• 行业新闻：包括文旅部暗访取消五星级饭店资格、OYO酒店暑期表现、单体酒店监管等。
• 公司动态：多家公司发布半年度报告、财务顾问变更、募集资金使用等公告。

风险提示

1. 消费下滑：旅游行业作为可选消费行业，对宏观经济敏感。
2. 突发事件影响客流：天气、地震等无法预料因素可能影响景区客流。
3. 汇率大幅下降：对出境游及免税购物活动有影响，可能影响公司业绩。

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