20180826-华泰证券-交运设备行业周报（第三十四周）_12页_1mb

行业周报（第三十四周）总结

核心内容概述

本行业周报聚焦于交运设备板块，分析了近期行业动态、公司表现、市场趋势及重点推荐公司。整体来看，行业面临乘用车销量持续下滑、终端库存压力较大等挑战，但新能源汽车、重卡行业及出口增长带来了一些积极因素。同时，部分重点公司通过产品升级、客户拓展、战略调整等方式，展现出较强的盈利能力与增长潜力。

主要观点

1. 乘用车销量持续下滑：

   • 8月第三周日均零售销量为4.2万台，同比下滑14.4%，前三周销量同比下滑16.4%，延续7月以来的下滑趋势。
   • 零售销量略高于批发销量，显示终端库存开始缓慢去化，但整体库存压力仍较大。
   • 2017年7-9月销量基数较高，预计8-9月仍面临同比下滑压力。

2. 新能源汽车发展加速：

   • 关税降低对进口汽车刺激作用显现，7月进口量同比+53%，金额同比+71.8%。
   • 混动车进口增长显著，而纯电动车进口量下滑，主要受特斯拉影响。
   • 长城汽车推出新能源品牌欧拉ORA，定位精品电动小车市场，有助于拓展新能源业务。

3. 出口表现亮眼：

   • 汽车出口量价齐升，7月出口10万台，同比+16.5%，出口金额同比+42.5%。
   • 新能源车出口累计增速仍然较高，以纯电动为主导。

一周涨幅与跌幅前十公司

涨幅前十公司：

跌幅前十公司：

重点公司及动态

推荐公司：

重点公司动态：

• 广汽集团：2018H1归母净利同比+11.82%，销量与毛利率双升，强产品周期有望延续。
• 华域汽车：H1归母净利同比+46.7%，上海小东并表增厚业绩，二季度毛利率改善。
• 长安汽车：发布智能化战略“北斗天枢计划”，17年业绩下滑低于预期，长期提升空间较大。
• 福耀玻璃：H1归母净利同比+106.41%，毛利率下滑，可能因客车价格战，未来盈利能力有望提升。
• 长城汽车：中报业绩预增，WEY品牌销量提升，公司推出新能源品牌欧拉ORA。
• 潍柴动力：拟回购股份并注销，彰显公司信心，多元业务布局优化，降低对重卡周期依赖。
• 拓普集团：上半年收入增长较快，受益于福多纳并表及优质客户拓展，未来成长可期。
• 银轮股份：乘用车业务客户结构升级，新能源热管理业务成为吉利PMA纯电平台指定供应商。
• 均胜电子：高田并表带来业绩增长，中报表现超预期，公司多元布局助力价值转型。

风险提示

• 政策实施不及预期；
• 乘用车销量不及预期；
• 新能源车销量不及预期；
• 重卡行业景气度不及预期。

行业趋势与展望

• 新能源汽车：关注核心标的及零部件，混动车进口增长显著，纯电动车受特斯拉影响下滑。
• 乘用车：持续看好自主品牌龙头及豪华车销量，但需应对高基数压力。
• 重卡：预计2018年销量有望达到105万辆，行业景气度维持，利好相关企业。
• 出口：量价齐升，出口结构优化，新能源车出口增速仍高，反映自主车企全球竞争力提升。

总结

本周交运设备行业整体承压，乘用车销量持续下滑，终端库存压力仍大。但新能源车进口增长、出口表现亮眼，以及部分重点公司通过产品升级、客户拓展、战略调整等手段，展现出增长潜力。华泰证券维持行业“增持”评级，重点推荐广汇汽车、星宇股份、上汽集团、华域汽车等公司。同时，行业面临政策、销量、市场等多重风险，需密切关注政策变化及市场动向。