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电子行业半年报亮眼，下半年业绩有望续增

核心内容

电子行业在2017年第二季度表现强劲，整体涨幅达4.59%，在申万28个行业中排名第二，跑赢沪深300指数2.93个百分点。子板块中，半导体、光学光电子、设备制造与材料、电子元件分别上涨4.37%、4.42%、5.80%、3.72%。部分个股如朗科智能、润欣科技、长信科技、英飞拓涨幅居前，而盈方微、有研新材、银河磁体等则下跌较多。

主要观点

• 行业整体表现：电子行业整体动态市盈率持续下降，已处于三年来的低点，但各子板块估值仍维持在40多倍的水平。
• 业绩增长预期：分析师看好下半年和明年业绩具有持续增长的个股，包括东尼电子、电连技术、三安光电、华灿光电。
• 投资策略：建议关注具备增长潜力和国产化替代前景的公司，特别是LED芯片行业及半导体材料领域。

关键信息

行业要闻

1. 中国半导体材料市场全球份额首超北美

   • 2016年中国大陆半导体材料市场全球份额首次超过北美，占比从14.01%上升至14.74%。
   • 国内半导体材料厂商仅能满足约20%的需求，高端领域材料仍依赖进口。
   • 博纯材料与美国应特格有限公司合作生产特殊气体材料，有助于提升国内供应能力。
   • 集邦咨询预测，2018年多数在建产线将导入量产，半导体材料需求将大幅增长。

2. 上海新阳加大产业布局，12寸晶圆年底实现量产

   • 上海新阳计划年底实现12寸硅晶圆量产，有助于缓解国内半导体行业对进口硅片的依赖。
   • 公司已与多家国内封测厂及Foundry签订合作意向书，产品将优先满足国内市场需求。
   • 公司还计划在韩国设立子公司开发黑色光刻胶，目标在2018年底通过至少一家面板显示企业的验证。

3. 华为手机在中东欧销量已超越苹果

   • 华为手机在中东欧市场已超越苹果，二季度出货量达180万台，市场份额12%。
   • 三星仍占据中东欧市场第一，市场份额近1/3。
   • 华为有望在三季度实现全球智能手机出货量超越苹果，成为全球第二。

4. 18:9手机面板出货量预计大幅增长

   • 2017年18:9手机面板出货量预计达1.7亿片，2021年将增长至6.11亿片。
   • 三星Galaxy S8引领18:9屏幕趋势，未来可能进一步发展为18.5:9。
   • 16:9屏幕在入门和中阶市场仍具竞争力，且随着成本下降，需求将持续增长。

重点品种推荐

重要公司公告

• 福晶科技：2017年半年报显示，归母净利润同比增长99.21%，营业收入增长54.15%，营业利润增长96.70%。
• 洲明科技：与杭州柏年签署投资框架协议，拟出资8,742.89万元受让20.10%的存量股权。
• 广信材料：与长兴材料工业股份有限公司签订合作框架协议，拟收购长兴广州100%股权及创兴精化60%以上的股权。
• 国光电器：2017年半年报显示，归母净利润同比增长785.15%，主要受益于蓝牙音响产品订单增加及研发投入增加。

估值与策略

• 截至上周五，剔除负值情况下，全体A股市盈率为19倍，渤海电子板块市盈率为43.37倍，相对于全体A股的估值溢价率为128.26%，处于近三年来的低位。
• 半导体、设备与材料、光学光电子、元器件板块市盈率分别为47.16倍、45.08倍、40.04倍、40.25倍。
• 行业估值处于低点，分析师认为当前是布局未来业绩增长的较好时机。

风险提示

• 新项目推进不顺或市场竞争激烈可能导致业绩不及预期。

投资评级说明

行业评级说明