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业绩趋势选股组合超额收益显著

核心内容概览

本周光大金工的量化周报显示，多个投资策略在2018年9月的表现各有差异，但整体上仍展现出一定的超额收益能力。主要分析了多因子模型、业绩趋势模型、行业基本面选股策略及动量增强行业轮动模型的表现，并对相关因子和行业进行了详细评估。

多因子模型表现

本周因子表现

• 估值因子（BP、SP） 和 低波动因子（Highlow、STD） 表现较好。
• 质量因子（ROE、ROA） 和 成长因子（NP_YOY） 出现较大回撤。

组合表现

• 光大Alpha1.0（全A150）组合：本周下跌 1.25%，跑输中证500指数 0.78个百分点。2018年以来累计下跌 15.17%，跑赢中证500指数 10.67个百分点。
• 光大Alpha2.0（因子择时全A150）组合：本周下跌 0.87%，跑输中证500指数 0.39个百分点。2018年4月2日样本外跟踪以来累计下跌 18.00%，跑赢中证500指数 4.76个百分点。

业绩趋势模型表现

业绩趋势选股策略

• 最新调仓日期：2018年7月16日。
• 调仓以来收益率：-4.78%，超额基准 1.60个百分点。
• 本周收益率：1.11%，跑赢基准 1.33个百分点。
• 回测期表现：年化收益 39.73%，年化超额收益 19.46%，信息比率 1.65。
• 仅限中证800成分股：年化收益 32.54%，年化超额收益 20.19%，信息比率 1.22。

业绩趋势行业轮动策略

• 最新调仓日期：2018年9月3日。
• 调仓以来收益率：-1.64%，跑输基准 0.89个百分点。
• 本周收益率：-1.50%，跑输基准 0.61个百分点。
• 回测期表现：年化收益 27.84%，年化超额收益 13.77%，信息比率 1.92，月度胜率 64.10%。

9月份推荐行业

• 稀有金属Ⅲ、锦纶、纯碱、印染化学品、陶瓷、包装、超市、医疗器械、医疗服务、啤酒（按中信三级行业分类）。

行业基本面选股策略

必需消费品行业

• 本周收益率：-0.61%，超额基准 0.41个百分点。
• 回测期表现：年化收益 26.24%，年化超额收益 10.18%，信息比率 1.21。
• 策略逻辑：侧重毛利成长和运营效率改善。

建筑行业

• 本周收益率：-0.10%，跑赢基准 0.59个百分点。
• 回测期表现：年化收益 23.1%，年化超额收益 15.6%，信息比率 1.52。
• 策略逻辑：侧重成长能力和资金周转能力。

金融行业

• 本周收益率：-1.47%，跑输基准 0.29个百分点。
• 回测期表现：年化收益 11.75%，年化超额收益 6.39%，信息比率 1.25。
• 策略逻辑：分别在银行、证券、保险行业构造基本面选股策略，关注资产质量、市净率、投资收益等指标。

可选消费行业

• 本周收益率：-1.31%，跑输基准 0.28个百分点。
• 回测期表现：年化收益 35.7%，年化超额收益 15.7%，信息比率 1.82。
• 策略逻辑：侧重盈利能力和运营效率。

动量增强行业轮动模型

• 2018年9月建议配置行业：非银行金融、房地产、石油石化、通信。
• 本周收益率：-1.07%，跑输全行业等权基准 0.08个百分点。
• 样本外收益：自2018年5月1日起至今收益 -14.46%，超额收益 0.79%。

关键信息总结

风险提示

• 本报告结果基于模型和历史数据，模型存在失效风险。
• 历史数据不能重复验证，估值方法存在局限性。
• 投资决策需谨慎，不构成最终操作建议。

附：分析师与联系人信息

分析师

• 刘均伟：S0930517040001，电话：021-22169151，邮箱：liujunwei@ebscn.com
• 周萧潇：S0930518010005，电话：021-22167060，邮箱：zhouxiaoxiao@ebscn.com

联系人

• 古翔：021-22169325，邮箱：guxiang@ebscn.com
• 董天韵：021-22169042，邮箱：dongty@ebscn.com