20180902-光大证券-金工量化周报_9月行业推荐_非银_房地产_石油石化_通信_21页_2mb

9月行业推荐总结：光大金工量化周报 20180902

核心内容概述

本报告为光大金工发布的2018年9月行业推荐周报，涵盖多因子模型、业绩趋势模型、行业基本面选股策略以及动量增强行业轮动模型等量化投资策略的最新表现和行业推荐。报告旨在通过分析不同模型和行业策略的表现，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

1. 多因子模型表现

• 因子表现：本周动量因子（Momentum_24M、Momentum_12M）和估值因子（DP、EP、SP）表现较好，而规模因子（MC、FC）出现较大回撤。
• 组合表现：
  • 光大Alpha1.0（全A150）组合：本周下跌0.41%，跑赢中证500指数0.37个百分点；2018年以来累计下跌14.09%，跑赢中证500指数11.53个百分点。
  • 光大Alpha2.0（因子择时全A150）组合：本周下跌0.83%，跑输中证500指数0.06个百分点；2018年4月2日样本外跟踪以来累计下跌17.29%，跑赢中证500指数5.17个百分点。

2. 业绩趋势模型

• 业绩趋势选股策略：
  • 本周收益率为-0.09%，跑赢基准0.86个百分点。
  • 回测期内（2009-2018）年化收益达39.66%，年化超额收益19.34%，信息比率1.64。
  • 2018年7月16日调仓以来收益率为-5.82%，超额基准0.35个百分点。
• 业绩趋势行业轮动模型：
  • 9月份推荐行业：稀有金属Ⅲ、锦纶、纯碱、印染化学品、陶瓷、包装、超市、医疗器械、医疗服务、啤酒。
  • 本周收益率为-0.17%，超额基准0.46个百分点。
  • 回测期内年化收益达28.12%，年化超额收益13.88%，信息比率1.94，月度胜率64.66%。

3. 行业基本面选股策略

• 必需消费品行业：
  • 本周收益率为-0.84%，超额基准0.34个百分点。
  • 回测期内年化收益达26.35%，年化超额收益10.16%，信息比率1.20。
  • 2018年9月3日将进行调仓。
• 建筑行业：
  • 本周收益率为-0.60%，跑赢基准0.87个百分点。
  • 回测期内年化收益达23.2%，年化超额收益15.5%，信息比率1.51。
  • 2018年8月1日调仓以来收益率为-5.53%，超额基准1.68%。
• 金融行业：
  • 本周收益率为-0.79%，跑输基准0.03个百分点。
  • 回测期内年化收益达12.01%，年化超额收益6.45%，信息比率1.26。
  • 2018年9月3日将进行调仓。
• 可选消费行业：
  • 本周收益率为-0.64%，超额基准0.05个百分点。
  • 回测期内年化收益达36.0%，年化超额收益15.8%，信息比率1.83。
  • 2018年8月1日调仓以来收益率为-13.76%，跑输基准4.31%。

4. 动量增强行业轮动模型

• 9月建议配置行业：非银行金融（27.6%）、房地产（25.2%）、石油石化（24.6%）、通信（22.5%）。
• 本周表现：收益率为0.08%，跑赢全行业等权基准0.37个百分点。
• 回测期内表现：自2018年5月1日起样本外收益为-13.54%，同期全行业等权基准收益为-14.41%，超额收益0.87%。

风险提示

• 报告结果基于模型和历史数据，存在失效风险。
• 历史数据可能无法重复验证，分析结果依赖于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

附录信息

• 分析师：刘均伟、周萧潇
• 联系人：古翔、董天韵
• 报告来源：光大证券研究所
• 图表与表格：包含多个因子表现图、组合净值图、策略收益表等，详细展示了各模型和行业的历史及最新表现。

评级体系

• 行业及公司评级：
  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数。
• 中小盘基准为中小板指。
• 创业板基准为创业板指。
• 新三板基准为新三板指数。
• 港股基准为恒生指数。

报告免责声明

• 本报告内容基于合法获得的信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告中的分析、估值方法和预测均反映光大证券研究所的判断，可能随时调整。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，投资者应自主决策并承担风险。
• 报告可能与后续发布的其他报告存在不一致，不构成对任何人的投资建议。