20180924-光大证券-光大金工量化周报_业绩趋势组合_行业轮动策略表现出色_23页_3mb

光大金工量化周报总结 20180924

核心内容概览

本周光大金工的量化策略表现总体良好，其中业绩趋势组合和行业轮动策略表现尤为突出。具体来看，光大Alpha1.0（全A150）组合本周上涨3.36%，跑赢中证500指数0.45个百分点；光大Alpha2.0（因子择时全A150）组合上涨3.15%，跑赢中证500指数0.25个百分点。业绩趋势选股策略本周超额基准0.6个百分点，业绩趋势行业轮动策略超额基准0.5个百分点。此外，钢铁&建材行业基本面选股策略本周超额基准3.2个百分点，表现尤为亮眼。

主要观点

多因子模型表现

• 动量因子（Momentum_1M、Momentum_3M）表现较好，成为本周收益的主要来源。
• 规模因子（MC、FC）、低波动因子（HighLow、STD）、流动性因子（VSTD）均出现较大回撤，成为拖累组合表现的负面因素。
• 情绪因子和换手因子表现相对一般，对组合收益贡献较小。

业绩趋势模型表现

• 业绩趋势选股策略在回测期内年化收益达39.4%，年化超额收益达19.2%，信息比率为1.63。尽管最新调仓以来收益率为-5.4%，但本周表现良好，收益率为3.0%，超额基准0.6个百分点。
• 业绩趋势行业轮动策略在回测期内年化收益达27.7%，年化超额收益达13.6%，信息比率达1.89，月度胜率达64.1%。最新调仓以来收益率为-1.5%，本周收益率为3.4%，超额基准0.5个百分点。

行业基本面选股策略表现

• 必需消费品行业：本周跑输基准1.1个百分点，但回测期内年化收益达26.1%，年化超额收益达10.2%，信息比率为1.21。
• 建筑行业：本周超额基准0.36个百分点，回测期内年化收益达23.2%，年化超额收益达15.5%，信息比率为1.51。
• 金融行业：本周跑输基准0.2个百分点，回测期内年化收益达12.2%，年化超额收益达6.3%，信息比率为1.24。
• 可选消费行业：本周超额基准0.68个百分点，回测期内年化收益达35.9%，年化超额收益达15.7%，信息比率为1.82。
• 装备制造业：本周跑输基准0.35个百分点，回测期内年化收益达33.4%，年化超额收益达17.2%，信息比率为1.98。
• 钢铁&建材行业：本周超额基准3.2个百分点，回测期内年化收益达33.4%，年化超额收益达17.2%，信息比率为1.98。

关键信息

组合表现

• 光大Alpha1.0：本周上涨3.36%，跑赢中证500指数0.45个百分点；2018年以来累计下跌13.60%，跑赢中证500指数12.40个百分点。
• 光大Alpha2.0：本周上涨3.15%，跑赢中证500指数0.25个百分点；2018年4月2日样本外跟踪以来累计下跌16.54%，跑赢中证500指数6.33个百分点。

行业轮动推荐

• 9月份推荐行业：稀有金属Ⅲ、锦纶、纯碱、印染化学品、陶瓷、包装、超市、医疗器械、医疗服务、啤酒（按中信三级行业分类）。

风险提示

• 所有模型结果均基于历史数据和模型分析，存在模型失效的风险。

附录

分析师与联系人信息

• 分析师：
  • 刘均伟 (执业证书编号：S0930517040001) 021-22169151 liujunwei@ebscn.com
  • 周萧潇 （执业证书编号：S0930518010005） 021-22167060 zhouxiaoxiao@ebscn.com
• 联系人：
  • 古翔 021-22169325 guxiang@ebscn.com
  • 董天韵 021-22169042 dongty@ebscn.com

图表目录

• 图1：本周因子多空收益排名
• 图2-11：各类因子周度收益表现
• 图12-19：各组合净值表现
• 图33：中信一级行业本周表现

表格目录

• 表1-18：各策略历年收益表现统计及最新一期持仓名单