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中证800内业绩选股组合本周上涨 8.95%

核心内容概述

本周（2018年8月20日至2018年8月24日），光大金工量化周报指出，多个投资策略在市场中表现不俗，尤其是业绩趋势模型和多因子模型在本周及2018年以来的累计表现中均跑赢了相应的基准指数。其中，中证800内业绩趋势选股策略本周收益率为 8.95%，超额中证800等权指数 7.76个百分点，展现出较强的超额收益能力。

主要观点

1. 多因子模型表现

• 质量因子（ROE）、动量因子（Momentum）、预期调整因子（EEChange） 表现较好，而成长因子继续回撤。
• 光大Alpha1.0（全A150）组合 本周上涨 1.22%，跑赢中证500指数 0.19个百分点，2018年以来累计下跌 13.74%，跑赢中证500指数 11.12个百分点。
• 光大Alpha2.0（因子择时全A150）组合 本周上涨 1.43%，跑赢中证500指数 0.40个百分点，2018年以来累计下跌 16.59%，跑赢中证500指数 5.23个百分点。

2. 业绩趋势模型表现

• 业绩趋势选股策略在2009年至2018年8月24日期间，年化收益为 39.77%，年化超额收益为 19.27%，信息比率为 1.63。
• 该策略在2018年7月16日调仓后，调仓以来收益率为 -5.74%，跑输基准 0.46个百分点，但本周收益率为 2.54%，跑赢基准 1.83个百分点。
• 若仅限于中证800成分股，该策略年化收益为 32.48%，年化超额收益为 19.94%，信息比率为 1.21。

3. 业绩趋势行业轮动模型

• 推荐的行业包括：油田服务Ⅲ、农药、新型建材及非金属新材料、化学原材料、中药饮片、园区、广播电视、系统设备、网络接配及搭设、基础软件及套装软件。
• 该模型在回测期内年化收益为 28.32%，年化超额收益为 13.95%，信息比率为 1.94。
• 最新一期调仓后，调仓以来收益率为 -2.25%，超额基准 2.86个百分点，本周收益率为 2.25%，超额基准 1.26个百分点。

4. 行业基本面选股策略

• 必需消费品行业：本周收益率为 0.29%，跑输基准 0.61个百分点，调仓以来收益率为 -13.85%，超额基准 3.98个百分点。
• 建筑行业：本周收益率为 -1.23%，跑输基准 1.33个百分点，调仓以来收益率为 -5.68%，超额基准 0.26个百分点。
• 金融行业：本周收益率为 3.19%，跑输基准 0.13个百分点，调仓以来收益率为 -0.18%，超额基准 0.83个百分点。
• 可选消费行业：本周收益率为 0.95%，超额基准 0.44个百分点，调仓以来收益率为 -13.21%，跑输基准 4.38个百分点。

5. 动量增强行业轮动模型

• 推荐配置行业为：石化石油、农林牧渔、钢铁、房地产。
• 该模型本周收益率为 1.05%，跑输全行业等权基准 0.24个百分点，8月模型收益率为 -4.47%，跑赢基准 2.15个百分点。
• 自2018年5月1日起样本外跟踪，模型收益为 -13.60%，超额收益为 0.56%。

关键信息

1. 因子表现

• 质量因子（ROE）、动量因子（Momentum_12M、Momentum_6M）、预期调整因子（EEChange）表现较好。
• 成长因子继续回撤，表明其在当前市场环境下表现不佳。

2. 组合表现

• 光大Alpha1.0 和 光大Alpha2.0 均在本周跑赢中证500指数。
• 业绩趋势选股策略（中证800内） 本周超额收益显著，为 7.76个百分点。

3. 行业基本面选股逻辑

• 必需消费品行业：关注毛利成长和运营效率。
• 建筑行业：关注成长能力和资金周转能力。
• 金融行业：关注资产质量、运营效率和估值指标（市净率）。
• 可选消费行业：关注盈利能力和运营效率。

4. 风险提示

• 所有分析结果基于模型和历史数据，存在模型失效的风险。
• 历史数据未必重复验证，且估值方法有其局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。

附录信息

• 分析师：刘均伟、周萧潇
• 联系人：古翔、董天韵
• 图表目录：包含因子表现、组合净值、行业轮动推荐等多张图表。
• 表格目录：包含各策略历年收益表现及持仓名单等信息。

总结

本周光大金工量化策略表现良好，尤其是业绩趋势模型和多因子模型在市场中展现出较强的超额收益能力。其中，中证800内业绩趋势选股策略表现尤为突出，跑赢基准7.76个百分点。行业基本面选股策略在不同行业表现出差异性，需结合行业特征进行分析。整体来看，策略表现与市场趋势相契合，但需注意模型和历史数据的局限性。