20211031-德邦证券-10月第5周商业贸易周报_Q3化妆品龙头高成长延续_培育钻石龙头成长获验证_17页_1mb

商业贸易行业周报总结

核心内容概述

本周商业贸易板块整体表现分化，化妆品、医美及培育钻石等细分领域表现较为亮眼。分析师郑澄怀及研究助理易丁依发布报告，认为Q3业绩已兑现，龙头企业持续高增长，重点关注化妆品、医美及培育钻石板块的投资机会。

主要观点

1. 化妆品领域

• Q3表现分化：上游原料端成本压力显著，导致部分公司业绩承压；中游产品端龙头表现强势，线上渠道增长对冲疫情影响。
• 双十一预售亮眼：贝泰妮、珀莱雅、玉泽等品牌预售表现强劲，贝泰妮预售达8亿，超2020年全阶段表现。
• 行业趋势：中长期看好功效护肤意识提升及品牌多元渠道布局，推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化等公司。

2. 医美领域

• 产品矩阵丰富：爱美客、华熙生物、华东医药等公司推出新产品，如濡白天使、少女针等，推动行业高景气。
• Q3业绩表现：医美机构表现稳健，奥园美谷、朗姿股份等公司Q3业绩增长显著。
• 投资建议：推荐医美注射龙头爱美客，重点关注华熙生物。

3. 培育钻石领域

• 行业高景气验证：中兵红箭、力量钻石、黄河旋风三季报表现亮眼，中兵红箭单季度归母净利润同比增长90.65%。
• 供需紧平衡：行业存在产能与技术壁垒，新进入者难以短期赶超；印度培育钻石进口数据验证行业景气度。
• 投资建议：重点关注中兵红箭、力量钻石及黄河旋风。

关键信息

本周市场表现

• 板块涨跌幅：商业贸易板块下跌0.77%，化妆品板块下跌0.51%，医美板块下跌2.13%，超市板块上涨0.33%，母婴板块下跌7.61%，珠宝板块下跌3.90%，零售板块下跌6.92%。
• 涨跌幅排名：涨幅前三为金发拉比（+11.23%）、华东医药（+11.17%）、嘉亨家化（+10.00%）；跌幅前三为华韩整形（-15.43%）、开拓药业-B（-10.70%）、新氧（-10.42%）。

行业估值

• 商业贸易板块：24.36X
• 化妆品行业：70.02X
• 医美行业：68.69X
• 黄金珠宝行业：22.58X

投资建议

1. 医美领域：推荐爱美客，重点关注华熙生物，受益于政策利好及市场需求增长。
2. 化妆品领域：推荐贝泰妮，重点关注珀莱雅及上海家化，线上渠道表现强劲。
3. 培育钻石领域：推荐中兵红箭、力量钻石及黄河旋风，行业景气度持续，成长性良好。
4. 母婴领域：推荐孩子王，关注其全国化布局及会员制模式。
5. 超市领域：长期看好集中度提升趋势，关注行业复苏机会。

风险提示

1. 宏观经济波动风险：若全球宏观经济下行，可能影响消费信心及市场表现。
2. 市场竞争加剧风险：行业竞争激烈，可能压缩利润空间。
3. 疫情反复风险：疫情反复可能对线下消费及整体行业复苏造成影响。

行业相关股票表现

行业资讯

1. 双十一预售强劲：近九成淘宝商家直播间成交额超千万，雅诗兰黛、兰蔻等品牌成交额过亿。
2. “菜比肉贵”现象：多地蔬菜价格同比上涨近200%。
3. 互联网平台监管升级：国家市场监管总局拟对微信、淘宝、抖音等平台实施“超级监管”。
4. 企业动态：
   • 可孚医疗登陆创业板；
   • 元气森林新增化妆品销售业务；
   • 欧莱雅代工厂拟IPO；
   • 美团推出新餐饮品牌“馋阿狸”；
   • 京东自有品牌业务独立。

图表目录

• 图1：护肤品双十一预售表现
• 图2：印度培育钻石进出口数据
• 图3-8：中兵红箭、力量钻石、黄河旋风的营业收入与归母净利润趋势
• 图9-14：各行业相对估值图

分析师与研究助理简介

• 郑澄怀：德邦证券商贸零售&社会服务首席分析师，伦敦政治经济学院金融学，杜伦大学计算机学双硕士，曾任职安信证券。
• 易丁依：德邦证券商贸零售&社会服务助理研究员，上海财经大学金融硕士，擅长基本面研究与行业趋势分析。

法律声明

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