20211017-德邦证券-10月第3周商业贸易周报_看好医美Q3高增长标的_培育钻石业绩持续验证_19页_1mb

报告摘要

商业贸易周报总结（2021年10月第3周）

核心内容

本周商业贸易板块整体表现略显疲软，但医美和珠宝行业表现亮眼。分析师建议重点关注医美化妆品板块的四季度投资机会，以及培育钻石三大龙头的三季报高成长机会。

主要观点

医美领域：
- 爱美客三季报业绩超预期，营收和净利润均同比增长，其中第三季度净利润同比增长98.01%，预计2022年濡白天使等新品将实现快速增长。
- 朗姿股份和奥园美谷三季度业绩预告显示高增长趋势，朗姿股份净利润同比增长194.04%-230.04%，奥园美谷扭亏为盈，净利润同比增长54.85%-106.51%。
- 7、8月医美消费受疫情影响，9月恢复性增长，四季度迎来消费旺季，上游厂商和下游机构有望表现良好。
- 儿童化妆品、祛斑美白类化妆品成为重点监管对象，有助于推动行业规范化和长尾品牌出清。
培育钻石：
- 培育钻石板块涨幅居前，重点推荐中兵红箭、力量钻石及黄河旋风。
- 行业存在供给端产能和技术壁垒，新进入者难以短期赶超，需求端处于渗透和品牌转化早期阶段，供需紧平衡有望维持未来1-2年。
化妆品领域：
- 国家药监局开展“线上净网线下清源”专项行动，利好头部品牌，推动行业集中度提升。
- 四季度迎来行业旺季，贝泰妮、珀莱雅等公司推出新品，线上线下协同发力，预计业绩表现强劲。
- 爱美客和贝泰妮作为重点推荐标的，分别预计2021年三季报归母净利润增长144.09%和144.95%。
行业动态：
- 孩子王创业板IPO，市值超200亿元，引发市场关注。
- 京东小时购业务正式发布，全面发力即时零售。
- 永辉超市国庆期间户外用品销售高增，家家悦首家折扣店开业。

关键信息

市场表现：
- 本周商业贸易板块下跌0.56%，在28个申万一级行业中处于中位。
- 医美板块上涨3.97%，化妆品板块下跌1.05%，珠宝板块上涨15.70%。
- 本周涨幅前三：力量钻石（+35.86%）、中兵红箭（+30.89%）、国机精工（+30.45%）。
- 跌幅前三：昊海生科（-15.69%）、逸仙电商（-8.51%）、青松股份（-6.88%）。
估值情况：
- 商业贸易板块PE为23.38X，低于均值。
- 化妆品行业PE为68.79X，医美行业PE为70.36X，黄金珠宝行业PE为27.48X。
重点公司：
- 爱美客：三季报收入和净利润均超预期，毛利率和净利率稳步提升，营收规模增长摊薄费用率。
- 贝泰妮：低基数下三季报业绩有望继续高增长，私域流量和抖音渠道推进，baby品牌持续发力。
- 中兵红箭：单三季度归母净利润同比增长16.4%-29.5%，主要受益于培育钻石业务。
- 力量钻石：IPO路演表现良好，前三季度扣非净利润1.56-1.66亿元，利润弹性大。
- 朗姿股份：医美布局持续深化，三季度净利润同比增长1.54%-35.58%，预计全年业绩高增长。