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2021年贵金属市场回顾与2022年展望总结

一、核心内容概述

2021年，全球贵金属市场整体表现疲软，黄金、白银、铂金和钯金均出现不同程度的下跌。主要受全球经济复苏、美联储货币政策转向、通胀预期变化以及疫情后遗症等因素影响。展望2022年，金价预计震荡筑底，随后在加息落地后可能阶段性回升，而白银、铂金和钯金则受到供需格局和产业趋势的影响，呈现不同走势。

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二、2021年贵金属走势回顾

1. 黄金走势

• 国际现货黄金：全年下跌 3.60%，收于 1829.24美元/盎司，最高触及 1959.33美元/盎司，最低为 1676.10美元/盎司。
• 上海黄金交易所AU9999：全年下跌 4.14%，收于 373.85元/克，最高 402.48元/克，最低 260.88元/克。
• 境内金价跌幅大于境外，主要受人民币升值影响，境内外价差重新回到均衡位置。

2. 白银走势

• 国际现货白银：全年下跌 11.66%，收于 23.29美元/盎司。
• 上海金交所白银T+D：全年下跌 13.06%，收于 4806元/千克。
• 白银走势弱于黄金，主要由于其工业属性强，受政策打压和供需失衡影响更大。

3. 铂金走势

• 国际现货铂金：全年下跌 10.07%，收于 964.00美元/盎司。
• 铂金价格冲高回落，主要受南非产量恢复影响，但受汽车催化剂需求不及预期拖累。

4. 钯金走势

• 国际现货钯金：全年下跌 22.42%，收于 1901.50美元/盎司。
• 钯金表现最差，主要因汽车催化剂需求下降，且用途受限于汽油车，面临电动车替代压力。

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三、主要观点分析

1. 宏观影响因素

• 美国经济：疫情反复、供应链问题和通胀压力持续，美联储货币政策转向，Taper节奏加快，加息预期升温。
• 欧元区经济：疫情冲击仍未消退，通胀高企，欧央行或提前加息。
• 黄金供需：金矿复产增加供给，ETF流出拖累需求，但央行购金增长，供需格局由过剩转向平衡。
• 白银供需：供给小幅增长，实物需求回升，但整体仍供大于求。
• 铂金供需：供给恢复，需求增长，供需缺口缩小。
• 钯金供需：供给增长有限，需求受电动车趋势影响，供需缺口仍较大。

2. 2022年市场展望

• 金价：上半年受加息预期压制，震荡筑底；下半年加息落地后可能阶段性回升，预计波动区间为 [1560, 2100]美元/盎司 或 [330, 480]元/克。
• 白银价：受清洁能源投资和通胀预期支撑，工业需求提升，预计走势强于黄金，金银比价有下行空间，波动区间为 [18, 36]美元/盎司 或 [4200, 7500]元/千克。
• 铂金价：受汽车催化剂需求回升和新能源趋势影响，基本面改善，预计有较大上涨空间，波动区间为 [800, 1350]美元/盎司 或 [165, 270]元/克。
• 钯金价：短期受供给偏紧支撑，但长期面临电动车替代压力，需求增长有限，预计短期回升后趋于回落，波动区间为 [1540, 2300]美元/盎司 或 [315, 460]元/克。

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四、关键信息总结

• 金价下跌主因：美联储货币政策转向、通胀预期回落、美元指数上升。
• 白银表现疲弱：工业属性强，受政策打压和供需失衡影响。
• 铂金和钯金受供需影响：铂金供需缺口缩小，钯金缺口依然较大。
• 2022年金价波动区间：[1560, 2100]美元/盎司 或 [330, 480]元/克。
• 2022年白银波动区间：[18, 36]美元/盎司 或 [4200, 7500]元/千克。
• 2022年铂金波动区间：[800, 1350]美元/盎司 或 [165, 270]元/克。
• 2022年钯金波动区间：[1540, 2300]美元/盎司 或 [315, 460]元/克。

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五、作者与审核信息

• 作者：徐俊、李翔宇
• 复核：陈浩
• 审核：格根、陆怡烽