20210220-中泰证券-钢铁行业周报_社库正常厂库偏高_12页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

• 行业评级：中性（维持）
• 市场走势：本周申万钢铁板块上涨 5.38%，跑赢上证综指 4.26%，但低于沪深300指数 5.88%
• 钢价表现：Myspic综合钢价指数周环比上涨 2.95%，其中长材上涨 2.80%，板材上涨 3.14%
• 库存情况：社库加速累积，增幅为 441.44万吨，厂库同比偏高，但增幅处于正常范畴
• 盈利状况：多数钢材品种盈利下跌，热轧卷板毛利率增至 -0.36%，冷轧板毛利率降至 -2.62%，螺纹钢毛利率降至 -3.89%，中厚板毛利率降至 -6.79%
• 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加

主要观点

• 库存与需求关系：春节前后钢铁库存快速累积，社库水平与2018、2019年同期相比无异常，但因春节较晚，农历库存水平偏高。由于下游需求尚未恢复，市场仍处于“有价无市”状态。
• 钢价上涨原因：节后钢价跳涨，主要由于前期钢价超跌反弹、全球商品共振上涨以及市场对冬储不足的乐观预期。
• 矿价表现：铁矿石价格再次冲高，主要受全球大宗商品价格上涨影响，但需求端暂无实质好转，钢厂补库意愿不强，矿价短期维持高位震荡。
• 盈利变化：铁矿石价格上涨带动成本端上行，而成材价格涨幅有限，行业吨钢盈利多数下跌，反映出成本压力与需求不足的双重影响。
• 投资策略：关注普钢类标的如宝钢股份、华菱钢铁等；同时关注新材料领域技术领先的公司如永兴材料、甬金股份等。

关键信息

一周市场回顾

• 上证综指上涨 1.12%
• 沪深300指数下跌 0.50%
• 申万钢铁板块上涨 5.38%
• 螺纹钢主力合约收盘价 4524元/吨，周环比上涨 2.72%
• 热轧卷板主力合约收盘价 4690元/吨，周环比上涨 1.78%
• 铁矿石主力合约收盘价 1117元/吨，周环比上涨 4.25%

成交与库存

• 全国建筑钢材成交量暂无更新
• 五大品种社会库存 1801.53万吨，环比节前增加 441.44万吨
• 厂库水平明显高于2018、2019年，但低于2020年

高炉开工率

• 全国高炉开工率 66.44%，环比节前上涨 0.83PCT
• 唐山高炉开工率 61.59%，环比节前下降 0.73PCT
• 全国高炉产能利用率 84.65%，环比上涨 1.38PCT
• 唐山高炉产能利用率 75.29%，环比下降 0.60PCT

钢价上涨

• 上海螺纹钢价格 4480元/吨，周环比上涨 4.19%
• 上海热轧卷板价格 4710元/吨，周环比上涨 1.29%
• Myspic综合钢价指数周环比上涨 2.95%

矿价与成本

• Platts62%铁矿石价格 172.2美元/吨，周环比上涨 6.25美元/吨
• 澳洲巴西发货量 2333.4万吨，环比增加 652.7万吨
• 到港量 1003.4万吨，环比减少 115.6万吨
• 钢厂进口矿库存天数 30天，较上次减少 2天

盈利情况

• 热轧卷板（3mm）毛利增加 71元/吨，毛利率增至 -0.36%
• 冷轧板（1.0mm）毛利下降 79元/吨，毛利率降至 -2.62%
• 螺纹钢（20mm）毛利下降 42元/吨，毛利率降至 -3.89%
• 中厚板（20mm）毛利下降 41元/吨，毛利率降至 -6.79%

重点公司基本状况

重要事件

• 行业新闻：

  • 2021年2月上旬重点钢企粗钢日均产量 215.44万吨，旬环比下降 1.02%
  • 重点钢企钢材库存量 1446.82万吨，旬环比上升 5.13%

• 公司公告：

  • 永兴材料：获得湖州市财政局财政补助 2659.9万元
  • 华菱钢铁：2021年1月铁产量 185万吨，钢产量 247万吨，钢材产量 229万吨，销量 226万吨
  • 中信特钢：子公司竞买上海电气集团钢管有限公司 40%股权，成交价格 4亿元

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压
• 供给端压力持续增加

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在 -10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在 -10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上

重要声明

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