20230319-西南证券-钢铁行业周报_厂库持续去化_需求高位持稳_16页_2mb
报告摘要
钢铁行业周报总结
核心内容
本周钢铁行业整体表现平稳，钢铁指数收报2485.1，周跌幅0.5%。沪深300指数收报3958.8，周跌幅0.2%。钢铁子板块中，普钢周跌幅0.1%，特钢周跌幅0.7%。整体来看，行业基本面呈现需求高位持稳、厂库持续去化、原料价格坚挺等特征，同时受到海外宏观风险的影响，市场预期震荡运行。
主要观点
1. 普钢板块
- 本周普钢价格震荡运行，螺纹钢（上海）价格持平，热轧板卷价格略有下跌。
- 高炉开工率和产能利用率均环比上升，显示生产端持续活跃。
- 铁水产量高位持稳，钢厂库存下降，显示需求强劲。
- 钢材成本支撑强劲，主要因铁矿和焦炭价格坚挺。
- 短期来看，金三银四旺季需求高位持稳，产量扩张带动厂库去化，但海外宏观扰动增加，预计钢价震荡运行。
- 主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
2. 特钢板块
- 海外银行风险事件频发，市场风险偏好下降，金属价格普遍回调。
- 镍价下行对高端特钢企业利润空间有所释放。
- 中长期来看，我国制造业升级加速，高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升。
- 建议关注航天军工、核电、能源、轴承等高端特钢应用领域。
- 主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。
3. 铁矿板块
- 铁矿价格震荡运行，PB粉矿和超特粉价格小幅下跌。
- 铁水产量高位持稳，钢厂进口铁矿石库存下降，对矿价形成支撑。
- 全国45港铁矿石库存环比小幅下降，显示需求旺盛。
- 海外宏观风险加剧，预计铁矿石价格将震荡运行。
- 主要标的：海南矿业。
4. 焦煤与焦炭板块
- 双焦市场平稳运行，开工率回升，焦炭库存下降。
- 焦企盈利修复，吨焦盈利27元，显示行业景气度有所回升。
- 下游成材需求改善，但海外宏观风险上升，预计双焦市场平稳运行。
- 主要标的：山西焦煤、山西焦化。
5. 动力煤板块
- 动力煤价格平稳运行，主产区供应稳定，但电厂需求回落。
- 港口库存开始累库，显示下游工业品开工率回升。
- 预计动力煤价格偏弱运行。
- 主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。
关键信息
- 普钢：高炉开工率93.16%，产能利用率93.88%；螺纹钢库存环比下降5.44%。
- 特钢：镍价下行释放利润空间；高端特钢国产替代加速。
- 铁矿：铁水产量224.62万吨，钢厂进口铁矿石库存203.34万吨；45港铁矿石库存13682.88万吨。
- 煤焦：焦企产能利用率74.5%；焦炭库存104.2万吨，吨焦盈利27元。
- 动力煤：主产区供应稳定，港口库存6198.80万吨；电厂日耗回落，下游工业品开工率回升。
投资建议
- 普钢：短期震荡运行，关注宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
- 特钢：关注高端特钢应用领域，推荐图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。
- 铁矿：震荡运行，关注海南矿业。
- 煤焦：平稳运行，关注山西焦煤、山西焦化。
- 动力煤：偏弱运行，关注兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。
风险提示
- 宏观经济不及预期
- 产业供需格局恶化
- 下游需求不及预期
- 复产不及预期
- 疫情负面影响超预期
- 企业突发事故风险
行业数据概览
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 行业总市值（亿元） | 9,621.96 |
| 流通市值（亿元） | 9,411.33 |
| 行业市盈率TTM | 17.9 |
| 沪深300市盈率TTM | 11.9 |
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重点覆盖公司盈利预测及估值（部分）
| 代码 | 公司名称 | 市值（亿） | 股价（元） | 归母净利润（22E/23E/24E） | 归母净利润增速 | EPS（22E/23E/24E） | PE（22E/23E/24E） | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 300855.SZ | 图南股份 | 131.62 | 43.58 | 2.49 / 3.40 / 4.51 | 37% / 37% / 33% | 0.82 / 1.12 / 1.49 | 64 / 47 / 35 | 持有 |
| 002318.SZ | 久立特材 | 164.16 | 16.80 | 10.36 / 12.47 / 14.58 | 30% / 20% / 17% | 1.06 / 1.28 / 1.49 | 16 / 13 / 11 | 买入 |
| 000708.SZ | 中信特钢 | 949.37 | 18.81 | 75.67 / 96.47 / 101.00 | -5% / 27% / 5% | 1.50 / 1.91 / 2.00 | 11 / 9 / 8 | 买入 |
| 600399.SH | 抚顺特钢 | 281.62 | 14.28 | 4.67 / 10.16 / 13.08 | -40% / 117% / 29% | 0.24 / 0.51 / 0.66 | 72 / 33 / 26 | 买入 |
| 603995.SH | 甬金股份 | 98.81 | 29.23 | 5.26 / 10.33 / 14.31 | -11% / 96% / 39% | 1.56 / 3.05 / 4.23 | 16 / 8 / 6 | 买入 |
分析师信息
- 分析师：郑连声
- 执业证号：S1250522040001
- 电话：010-57758531
- 邮箱：zlans@swsc.com.cn
- 联系人：黄腾飞
- 电话：13651914586
- 邮箱：htengf@swsc.com.cn
风险提示
- 复工复产不及预期
- 疫情负面影响超预期
- 企业突发事故风险
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