20140324-申万宏源-零售行业_行业数据羸弱_未来仍看_改革+转型__17页_574kb

申万零售行业周报第十期总结

核心内容概述

本报告分析了2014年3月24日申万零售行业整体表现及细分行业和主题投资机会。行业数据持续疲软，传统零售销售增速放缓，市场更关注“改革+转型”带来的投资机会，尤其是国企改革、O2O转型和跨界转型。尽管零售板块整体表现优于大盘，但部分子行业如专业零售表现较差，而多业态零售则表现相对较好。

主要观点

• 行业数据：传统商业销售数据继续向下趋势，14年1-2月百家重点大型零售企业零售额累计增长1.5%，增速同比减少5.3个百分点。主要品类如服装、金银珠宝、家电等均出现不同程度的下降。
• 投资机会：市场更关注改革、转型题材，而非传统零售数据。重点投资方向包括国企改革、O2O转型和跨界转型。
• 主题投资：国企改革、潜在重组是当前市场最关注的主题，尤其是上海本地的零售企业如百联集团、益民集团、兰生股份等。O2O转型方面，中央商场、欧亚集团、苏宁云商被推荐。跨界转型则建议关注新南洋、宏图高科、工大首创。
• 电商流量变化：传统零售企业线上平台流量整体稳中有升，但部分电商平台如亚马逊、阿里巴巴、京东等流量有所下降，而苏宁、当当等则呈上升趋势。

关键信息

行业数据表现

• 申万商贸零售指数：本周绝对收益0.1%，相对收益-0.6%。
• 细分行业指数：
  • 百货：相对收益-0.3%
  • 超市：相对收益-1.8%
  • 多业态零售：相对收益0.8%
  • 专业连锁：相对收益-4.9%
  • 一般物业经营：相对收益-0.1%
  • 专业市场：相对收益-1.1%

主题指数表现

• 国企改革指数：相对收益1.2%，绝对收益1.9%。
• O2O转型指数：相对收益-3.6%，绝对收益-2.9%。
• 跨界转型指数：相对收益-3.8%，绝对收益-3.1%。
• 潜在重组指数：相对收益3.1%，绝对收益3.9%。
• 贸易转型指数：相对收益0.9%，绝对收益1.6%。
• 成长指数：相对收益-2.9%，绝对收益-2.2%。

个股表现

零售个股

• 领涨：宏图高科（+10.42%）、友谊股份（+8.80%）、红旗连锁（+8.33%）、上海九百（+8.15%）、新世界（+7.98%）。
• 领跌：深圳华强（-5.72%）、苏宁云商（-3.90%）、欧亚集团（-3.74%）、天音控股（-3.16%）、杭州解百（-2.69%）。

贸易个股

• 领涨：工大首创（+11.20%）、弘业股份（+10.73%）、南纺股份（+8.93%）、农产品（+8.72%）、中国医药（+6.87%）。
• 领跌：新华佛（-4.46%）、中化国际（-0.28%）、中成股份（0.00%）、东方创业（0.11%）、五矿发展（1.73%）。

流量监测

• 电商网站流量：亚马逊、淘宝、天猫、京东等流量下降，苏宁、当当流量上升。
• 传统零售平台：义乌购、百联E城、银座商城、王府井、中央商场等流量稳中有升。

重点公告

• 益民集团：2013年实现营收29.80亿，净利润1.65亿。
• 欧亚集团：购买土地使用权及地上地下建筑物，拍卖成交金额11,400万元。
• 西安民生：拟与华通公司签订资产并购合同。
• 长百集团：继续停牌。
• 王府井：实现营收197.89亿元，利润总额9.82亿元。

行业新闻

• 阿里巴巴启动美国上市：旨在提升透明度和国际化。
• 腾讯与新东方成立在线教育公司：腾讯派驻CEO，推动在线教育发展。
• 天猫绿洲计划：与16家小家电品牌签约150亿元。
• 银泰百货调整业态：增加体验式消费区域，引进美食馆。
• 卜蜂莲花剥离亏损门店：出售7家门店，总代价不超过2.51亿元。

估值与盈利预测

• 重点公司估值表：包括友谊股份、大商股份、天虹商场、重庆百货、文峰股份、鄂武商A、新世界、友阿股份、广州友谊、成商集团、东百集团、广百股份、杭州解百、中兴商业、永辉超市、人人乐、步步高、中百集团、华联综超、红旗连锁、苏宁云商、豫园商城、爱施德、物产中大、宏图高科、天音控股、辉隆股份、恒信移动、吉峰农机、小商品城、海宁皮城、海印股份、轻纺城、益民集团、商业城、大连友谊、兰州民百等。

投资建议

• 国企改革：建议关注上海本地的百联集团、益民集团、兰生股份等。
• O2O转型：建议关注中央商场、欧亚集团、苏宁云商等。
• 跨界转型：建议关注新南洋、宏图高科、工大首创等。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对强于市场20%以上；
  • 增持：相对强于市场5%~20%；
  • 中性：相对市场-5%~+5%；
  • 减持：相对弱于市场5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场；
  • 中性：行业与整体市场基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场。

法律声明

• 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用。
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