20130408-长城证券-精选个股_等待4G落地_45页_1mb

2013年二季度通信行业投资策略总结

核心观点

• 行业评级：给予通信行业“推荐”评级。
• 无线设备商：受益于4G建设，业绩有望重回增长。
• 光通信设备商：传输网投资增长显著，接入网投资下降。
• 通信运营：中国联通3G网络规模效应显现，市场份额提升。
• 投资策略：精选个股，主要围绕“大市场好公司”和“看拐点找弹性”两条思路。

行业展望

电信运营商投资增长

• 2013年国内三大运营商整体投资3652亿元，同比增长12.5%。
• 无线、传输及接入部分投资分别同比增长3.4%、37.8%及-13.5%。
• 中国移动投资近615亿元用于TD建设，同比增长146%，具备能力完成4G建设。
• 2013年电信行业信息化投资有望恢复，带动设备商业绩增长。

广电行业

• 双向化改造加速，广电企业具备独特地位。
• 宽带战略和三网融合将推动光通信市场发展。
• 广电企业关注视频回归客厅、OTT产业链发展及互动需求。

政府类投资

• 政府类信息化投资因换届停滞，2013年后有望恢复增长。
• 中国企业具备成本优势，进口替代将持续。

重点推荐公司

大市场好公司

• 百视通（600637）：受益于IPTV和OTT业务发展，预计2013-2014年EPS分别为0.64元和0.77元，对应PE为26x和21x，给予强烈推荐。
• 数码视讯（300079）：受益于三网融合及双向化改造，预计2013-2014年EPS分别为0.95元和1.15元，对应PE为18x和14x，给予推荐。
• 海能达（002583）：受益于公安数字专网建设，预计2013-2014年EPS分别为0.44元和0.63元，对应PE为37x和26x，给予推荐。
• 梅安森（300275）：受益于煤矿和非煤矿山安全设备市场，预计2013-2014年EPS分别为1.22元和1.55元，对应PE为23x和18x，给予推荐。

看拐点找弹性

• 中国联通（600050）：3G用户规模效应显现，4G建设将带来业绩弹性，预计2013-2014年EPS分别为0.16元和0.25元，对应PE为22x和14x，给予强烈推荐。
• 富春通信（300299）：作为4G建设的先行受益者，预计2013-2014年EPS分别为0.58元和0.61元，对应PE为27x和25x，维持推荐。
• 金信诺（300252）：受益于LTE和军用稳相电缆需求增长，预计2013-2014年EPS分别为0.61元和1.00元，对应PE为30x和19x，给予强烈推荐。

投资策略概述

• 大市场好公司：在市场空间广阔的子行业中寻找有竞争力的公司。
• 看拐点找弹性：在拐点即将到来的子行业中寻找弹性最大的标的。

风险提示

• 4G建设进度不及预期。
• 政府投资发放延迟。
• 3G用户增长不及预期。
• 宽带市场竞争加剧。
• 军工订单不确定性。

投资评级标准

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%-15%之间。
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5% - 5%之间。
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

总结

2013年二季度通信行业投资策略聚焦于4G建设带来的投资机会及行业拐点。行业整体处于恢复期，无线设备商和传输设备商受益明显，而广电企业和军工相关公司也具备增长潜力。重点推荐公司涵盖IPTV、OTT、公安专网、煤矿安全设备及军用通信设备等多个领域，均具备一定的市场空间和成长性。投资者应关注行业动态及政策变化，合理把握投资时机。