20230817-国盛证券-星帅尔-002860.SZ-光伏业务加速放量_业绩强势增长_3页_670kb

星帅尔（002860SZ）2023年半年报深度解析与战略展望

核心摘要

星帅尔（002860SZ）2023年上半年业绩爆发式增长，营收与利润双双实现跨越式提升，总额同比增幅高达12623%，主要受益于光伏能产业务的加速放量。公司定位"一体两翼"战略，在保持家电零部件等传统业务平稳运行的同时，投入重心于光伏组件制造领域，2023年上半年其光伏太阳能组件收入同比暴增37586%，占据整体营收的71.26%主导地位。目前公司产品线正向更高功率组件升级，产能建设稳步推进至5GW/年水平，并通过可转债融资支持产能扩张目标，未来增长动能值得期待。

业绩与财务表现

• 公司上半年实现营收同比12623%，归母净利润同比增幅达5078%
• 最新单季（Q2）营收同比增长14560%，净利润同比增长8068%

业务格局与战略转型

• 光伏业务成为绝对增长引擎，组件市场份额超过七成
• 产品技术持续升级迭代，向更高效率组件线扩展
• 产能建设加速推进，将在年底新增5GW产能，总规模达目前的两倍
• 其他业务保持稳健发展态势

盈利能力分析

• 产品产销量激增与原材料成本下降共同驱动毛利率逐步企稳
• 营收结构与成本控制持续优化

投资前瞻

• 公司规划未来两年净利润增速将超过50%，展现强劲成长潜力
• 财务贴现估值创近两年新低，具备战略安全边际

风险提示

• 行业景气度存在波动性拐点的不确定性
• 光伏储能等新兴业务拓展面临多重不确定因素
• 白电等传统业务板块可能面临边际收益压力

摘要核心观点：光伏制造业务的质速飞跃助推公司基本面质变，在战略转型过程中业绩释放仍具加速上行空间，建议继续增持。