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星帅尔（002860）光伏组件业务持续高增长

根据2023年三季报，公司前三季度实现营业收入2285亿元，同比上涨8267%；归母净利润182亿元，同比上涨6799%。2023年第三季度实现营业收入730亿元，同比增长2958%；归母净利润066亿元，同比增长10991%。

核心业务亮点

光伏组件业务加速放量：

• 单三季度业绩超预期，收入达到业绩预告上限
• 光伏组件收入占比提升至71%，成为主要营收来源
• 组件年出货量预计达15-17GW，2GW产能有望年底投产
• 三季度毛利率达20.15%，同比提升8.20pct，主要受益于原材料价格下跌

家电零部件业务稳健：

• 压缩机、电机业务保持增长势头
• 随宏观经济复苏，业务需求回暖
• 不断开拓新能源车用电机项目

发展前景与投资展望

公司上调盈利预测至2023-2025年营业收入分别为3195/6006/7292亿元，归母净利润226/30/38亿元。维持“买入”评级，建议投资比例为相对大盘上涨15%以上。

风险提示

1. 光伏组件价格下行超预期风险
2. 新能源市场拓展不及预期
3. 新增产能建设进度延迟
4. 原材料价格大幅波动风险