20210427-兴业研究-_策略研究_新债观察—第968期_264页_2mb
报告摘要
新债观察——第968期总结
核心内容
本期新债观察共覆盖WIND渠道新债107只，其中产业债48只，城投债59只。发行日期为4月27日的有76只，4月28日的有31只。信用研究团队优选新债44只，包括城投债18只和产业债26只，债券类型涵盖SCP、CP、MTN、PPN、企业债、一般公司债和私募公司债。
主要观点
- 新债发行情况：本期新债发行结果表明，部分债券的发行利率低于预期申购区间，显示市场对部分债券的需求较强；也有部分债券取消发行，需关注其后续动态。
- 行业分布：城投债仍是主要发行类型，占比高；产业债则涵盖多个行业，如建筑装饰、房地产、电力、交通运输等。
- 评分体系：兴业新债评分对城投债进行了调整，以实现与产业债评分的可比性，并提升投机档评分的区分度。
- 外部评级：多数债券获得AAA评级，显示其信用风险较低，部分为稳定或有下行风险。
关键信息
新债发行结果回顾
| 债券简称 | 兴业行业 | 期限(年) | 参考收益率 | 申购区间(%) | 发行利率(%) | 偏差(BP) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 21广元01 | 城投 | 5.00 (3+2) | - | - | 7.50 | - |
| 21惠临03 | 城投 | 7.00 (2+2+3) | - | - | 7.10 | - |
| 21冶城01 | 城投 | 7.00 (3+4) | - | - | 6.80 | - |
| 21绵兴债 | 城投 | 7.00 | - | - | 6.50 | - |
| 21隆博债 | 城投 | 7.00 | - | - | 5.65 | - |
| 21北新R1 | 建筑装饰 | 5.00 (3+2) | - | 4.5-5.5 | 5.50 | - |
| 21金控02 | 投资平台 | 2.00 (1+1) | - | 4.8-5.8 | 5.50 | - |
| 21铜建01 | 城投 | 7.00 (3+4) | - | - | 5.38 | - |
| 21金湖02 | 城投 | 7.00 | - | - | 5.33 | - |
| 21泰华信MTN002 | 城投 | 5.00 (3+2) | - | 4.4-5.4 | 4.89 | - |
| 21许昌01 | 城投 | 5.00 (3+2) | - | - | 4.69 | - |
| 21余姚01 | 城投 | 5.00 | - | 3.8-5 | 4.50 | - |
| 21湖城债 | 城投 | 7.00 | - | - | 4.49 | - |
| 21嵊州02 | 城投 | 5.00 (3+2) | - | - | 4.45 | - |
| 21高科01 | 城投 | 5.00 (3+2) | - | 3.8-4.8 | 4.45 | - |
| 21江宁城建MTN002 | 城投 | 2.00 (2+N) | - | 4.2-5.5 | 4.39 | - |
| 21汉江02 | 城投 | 5.00 | - | - | 4.38 | - |
| 21成都城投MTN001B | 城投 | 5.00 (5+N) | - | 3.9-5.1 | 4.35 | - |
| 21成都城投MTN001A | 城投 | 3.00 (3+N) | - | 3.5-4.8 | 3.90 | - |
| 21国控01 | 投资平台 | 3.00 | - | - | 3.80 | - |
| 21海江投资MTN001 | 城投 | 5.00 (3+2) | - | 3.3-4.5 | 3.79 | - |
| 21苏城01 | 城投 | 5.00 | - | 3-4.5 | 3.78 | - |
| 21粤路01 | 交通运输 | 7.00 (5+2) | - | 3.5-4.5 | 3.78 | - |
| 21华鲁01 | 化工 | 5.00 (3+2) | - | 3.3-4.3 | 3.69 | - |
| 21孝感城投CP001 | 城投 | 1.00 | - | 3.5-4.3 | 3.58 | - |
| 21南京地铁GN001 | 城投 | 3.00 | - | 3-4 | 3.48 | - |
| 21宜城D1 | 城投 | 1.00 | - | - | 3.30 | - |
| 21龙岩汇金SCP006 | 城投 | 0.34 | - | 2.9-3.9 | 3.24 | - |
| 21即墨城投SCP002 | 城投 | 0.74 | - | 2.6-3.6 | 3.13 | - |
| 21西基投SCP002 | 城投 | 0.74 | - | 2.5-3 | 2.95 | - |
| 21国贸地产MTN001 | 房地产 | 2.00 | 4.94 | 4-5 | 4.72 | -22BP |
| 21华发实业MTN001 | 房地产 | 3.00 | 4.76 | 4-5.3 | 4.65 | -11BP |
| 21建发集MTN002 | 房地产 | 5.00 | 4.28 | 3.8-4.5 | 4.30 | 2BP |
| 21京城投MTN001B | 房地产 | 5.00 | 3.71 | 3.5-4.5 | 3.78 | 5BP |
| 21中煤能源MTN001 | 煤炭 | 5.00 | 3.83 | 3.6-4.3 | 4.00 | 17BP |
| 21川能投GN001 | 电力 | 3.00 | 3.70 | 3.5-4.5 | 3.82 | 12BP |
| 21首开MTN002 | 房地产 | 5.00 (3+2) | 3.73 | 3.5-4.5 | 3.78 | 5BP |
| 21京城投MTN001A | 房地产 | 3.00 | 3.71 | 3.2-4.2 | 3.74 | 3BP |
| 21湘高速MTN003 | 交通运输 | 5.00 (3+2) | 3.83 | 3.2-4.1 | 3.69 | -14BP |
| 21苏广电 MTN001 | 传媒 | 3.00 | 3.66 | 3.3-4.3 | 3.68 | 2BP |
| 21中交建 MTN001 | 建筑装饰 | 3.00 | 3.46 | 3.1-3.4 | 3.40 | -6BP |
| 21皖铁基金 SCP001 | 非银金融 | 0.74 | 3.32 | 2.6-3.6 | 3.25 | -7BP |
| 21电网 MTN001 | 电力 | 2.00 | 3.24 | 2.8-3.7 | 3.20 | -4BP |
| 21珠海九洲 SCP011 | 房地产 | 0.16 | 3.49 | 2.8-3.8 | 3.19 | -30BP |
| 21京能洁能 SCP003 | 新能源 | 0.74 | 3.12 | 2.5-3.5 | 2.99 | -13BP |
| 21深业 SCP003 | 房地产 | 0.74 | 3.17 | 2-2.92 | 2.92 | -25BP |
| 21恒安国际 SCP003 | 轻工制造 | 0.49 | 3.11 | 2.5-2.9 | 2.90 | -21BP |
| 21国网租赁 SCP006 | 非银金融 | 0.25 | 3.07 | 2.4-2.8 | 2.80 | -27BP |
| 21龙源电力 SCP011 | 新能源 | 0.16 | 2.50 | 2.23-2.33 | 2.33 | -17BP |
| 21大唐集 SCP002 | 电力 | 0.16 | 2.56 | 2-2.27 | 2.27 | -29BP |
| 21大连万达 MTN003 | 房地产 | 3.00 (2+1) | 4.77 | 6-6.9 | 6.15 | 138BP |
| 21财金投资 MTN001 | 投资平台 | 5.00 (3+2) | 4.96 | 5-5.8 | 5.58 | 62BP |
| 21绿建投 MTN001 | 城投 | 3.00 | 4.02 | 4.2-5.2 | 4.80 | 78BP |
| 21保利文化 MTN001 | 休闲服务 | 3.00 | 3.73 | 4-5 | 4.57 | 84BP |
| 21中交一公 MTN001 | 建筑装饰 | 3.00 (3+N) | 5.16 | 4-5 | 4.33 | -83BP |
| 21电建地产 MTN003A | 房地产 | 5.00 (3+2) | 4.61 | 3.5-4.5 | 4.18 | -43BP |
| 21知识城 MTN002 | 投资平台 | 5.00 (3+2) | 4.06 | 3.5-4.5 | 3.75 | -31BP |
| 21中广核租 SCP002 | 非银金融 | 0.74 | 3.91 | 3-4 | 3.38 | -53BP |
| 21陕煤化 SCP007 | 煤炭 | 0.74 | 3.91 | 2.7-3.15 | 3.05 | -86BP |
| 21锡产业 SCP010 | 汽车 | 0.49 | 3.72 | 2.5-3.5 | 2.93 | -79BP |
| 21鲁路桥 SCP001 | 建筑装饰 | 0.49 | 3.33 | 2.5-2.9 | 2.79 | -54BP |
| 21湘高速 SCP003 | 交通运输 | 0.58 | 3.17 | 2-2.75 | 2.75 | -42BP |
| 21华能 SCP004 | 电力 | 0.10 | 2.44 | 1.7-2.1 | 2.10 | -34BP |
| 21电建地产 MTN003B | 房地产 | 5.00 | 4.80 | 3.5-4.5 | 4.18 | -43BP |
| 21厦国贸控 MTN003 | 商业贸易 | 2.00 (2+N) | 5.52 | - | 取消发行 | - |
| 21赣投 MTN001 | 投资平台 | 3.00 (3+N) | 4.45 | - | 取消发行 | - |
| 21海企01 | 商业贸易 | 3.00 | - | 3.5-4.5 | 取消发行 | - |
| 21高科02 | 城投 | 5.00 | - | 4.1-5.1 | 取消发行 | - |
| 21金控01 | 投资平台 | 2.00 (1+1) | - | 4.8-5.8 | 取消发行 | - |
新债研究结果总览
新债覆盖
| 债券简称 | 兴业行业 | 期限(年) | 发行日 | 兴业新债评分 | 参考收益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 21粤铁建SCP003 | 城投 | 0.49年 | 2021-04-27 | 2+/2+,稳定 | - |
| 21深圳地铁SCP002 | 城投 | 0.33年 | 2021-04-27 | 2+/2+,稳定 | - |
| 21国管01 | 投资平台 | 10年 | 2021-04-27 | 2+/2+,稳定 | - |
| 21皖能源SCP001 | 电力 | 0.17年 | 2021-04-27 | 2/2,稳定 | 2.53% |
| 21武汉地铁绿色债01 | 城投 | 7年 | 2021-04-27 | 2-/2-,稳定 | - |
| 21江公01 | 城投 | 3年(1+1+1) | 2021-04-27 | 3+/3+,稳定 | - |
| 21温州城建SCP002 | 城投 | 0.49年 | 2021-04-27 | 3+/3+,稳定 | - |
| 21华发集团MTN005 | 投资平台 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 3+/3+,稳定 | 3.71% |
| 21皖交控SCP001 | 交通运输 | 0.74年 | 2021-04-27 | 3+/3+,稳定 | 3.14% |
| 21余杭交通MTN002 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 3+/3+,稳定 | - |
| 21华侨城MTN002A | 房地产 | 3年 | 2021-04-27 | 3+/3+,稳定 | 3.60% |
| 21华侨城MTN002B | 房地产 | 5年 | 2021-04-27 | 3+/3+,稳定 | 3.80% |
| 21核电股份MTN001 | 电力 | 3年 | 2021-04-27 | 3+/3+,稳定 | 3.55% |
| 21洪政03 | 城投 | 5年 | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | - |
| 21中国水务SCP001 | 环保 | 0.74年 | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | 3.12% |
| 21九江城投CP001 | 城投 | 1年 | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | - |
| 21鲁招金SCP002 | 有色金属 | 0.64年 | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | 3.06% |
| 21中联重科SCP004 | 机械设备 | 0.42年 | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | 2.80% |
| 21华电江苏SCP015 | 电力 | 0.25年 | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | 2.82% |
| 21汉江国资MTN002 | 城投 | 5年 | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | - |
| 21昆山高新SCP003 | 城投 | 0.58年 | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | - |
| 21两江01 | 城投 | 5年 | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | - |
| 21武经01 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | - |
| 21静安置业MTN001 | 投资平台 | 3年 | 2021-04-27 | 3/3-,稳定 | 3.73% |
| 21葛洲01 | 建筑装饰 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | - |
| 21上海大众MTN002 | 燃气 | 2年 | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | 3.56% |
| 21龙城发展MTN001 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | - |
| 21东南资产MTN001 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | - |
| 21蓉高债01 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | - |
| 21宁德01 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | - |
| 21宁德02 | 城投 | 7年(5+2) | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | - |
| 21五资01 | 非银金融 | 3年 | 2021-04-27 | 3/3,稳定 | - |
| 21南京钢铁SCP001 | 钢铁 | 0.25年 | 2021-04-27 | 3-/3-,稳定 | 2.79% |
| 21秀湖集团SCP002 | 城投 | 0.74年 | 2021-04-27 | 3-/3-,稳定 | - |
| 21南部新城CP002 | 城投 | 1年 | 2021-04-27 | 3-/3-,稳定 | - |
| 21晋交投CP001 | 交通运输 | 1年 | 2021-04-27 | 3-/3-,稳定 | 3.47% |
| 21未来科技SCP001 | 城投 | 0.74年 | 2021-04-27 | 3-/3-,稳定 | - |
| 21国联SCP005 | 非银金融 | 0.48年 | 2021-04-27 | 3-/3-,稳定 | 3.21% |
| 21桂交投SCP005 | 交通运输 | 0.58年 | 2021-04-27 | 3-/3-,稳定 | 3.37% |
| 21杭州国资SCP003 | 投资平台 | 0.25年 | 2021-04-27 | 3-/3-,稳定 | 2.84% |
| 21镇江城建SCP010 | 城投 | 0.49年 | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | - |
| 21珠海港SCP007 | 交通运输 | 0.49年 | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | 3.22% |
| 21津城建SCP016 | 城投 | 0.16年 | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | - |
| 21金牛环境MTN002 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | - |
| 21平湖城投MTN002 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | - |
| 21西宁城投MTN001 | 城投 | 2年 | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | - |
| 21国联MTN002 | 非银金融 | 3年 | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | 4.19% |
| 21粤建筑MTN001 | 建筑装饰 | 5年 | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | 4.44% |
| 21杭金投SCP003 | 非银金融 | 0.74年 | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | 3.36% |
| 21驻马店投MTN001 | 城投 | 5年(2+2+1) | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | - |
| 21中航租赁SCP004 | 非银金融 | 0.49年 | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | 3.04% |
| 21上饶城投MTN001 | 城投 | 3年 | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | - |
| 21东方广益01 | 城投 | 7年(5+2) | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | - |
| 21诸城债 | 城投 | 7年(5+2) | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | - |
| 21德清建设MTN002 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | - |
| 21合川城投MTN001 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | - |
| 21鹰潭国控MTN001 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | - |
| 21绵控01 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 3/-4A+,稳定 | - |
| 21太湖旅业SCP001 | 城投 | 0.25年 | 2021-04-27 | 3/-3-,稳定 | - |
| 21海发集团SCP001 | 城投 | 0.49年 | 2021-04-27 | 4A+/4A+,稳定 | - |
| 21环球租赁SCP006 | 非银金融 | 0.33年 | 2021-04-27 | 4A+/4A+,稳定 | 3.58% |
| 21潍坊投资SCP002 | 投资平台 | 0.74年 | 2021-04-27 | 4A+/4A+,稳定 | 4.21% |
| 21空港兴城MTN001 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 4A+/4A+,稳定 | - |
| 21瀚瑞投资CP002 | 城投 | 1年 | 2021-04-27 | 4A/4A,稳定 | - |
| 21济金02 | 非银金融 | 3年 | 2021-04-27 | 4A/4A-,稳定 | - |
| 21黑牡丹SCP001 | 城投 | 0.74年 | 2021-04-27 | 4A/4A,稳定 | - |
| 21北电SCP003 | 电力 | 0.08年 | 2021-04-27 | 4A/4A,稳定 | 3.29% |
| 21武金控SCP001 | 非银金融 | 0.73年 | 2021-04-27 | 4A/4A,稳定 | 3.96% |
| 21海建01 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 4A/4A-,稳定 | - |
| 21咸高投债 | 城投 | 7年 | 2021-04-27 | 4A/4A,稳定 | - |
| 21龙控SCP001 | 休闲服务 | 0.74年 | 2021-04-27 | 4A-/4A-,稳定 | 3.91% |
| 21中拓SCP002 | 商业贸易 | 0.49年 | 2021-04-27 | 4B+/4B+,稳定 | 5.57% |
| 21淮安开发SCP002 | 城投 | 0.74年 | 2021-04-27 | 4B+/4B+,稳定 | - |
| 21柳州东通SCP001 | 城投 | 0.74年 | 2021-04-27 | 4B+/4B+,稳定 | - |
| 21龙岩投资SCP001 | 投资平台 | 0.47年 | 2021-04-27 | 4B+/4B+,稳定 | 5.70% |
| 21龙阳01 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-04-27 | 4B+/4B,稳定 | - |
| 21海南控股MTN001 | 投资平台 | 5年(3+2) | 2021-04-28 | 2/-2-,稳定 | 3.58% |
| 21青岛城投CP001 | 城投 | 1年 | 2021-04-28 | 2/-2-,稳定 | - |
| 21陕天然气MTN001 | 燃气 | 3年 | 2021-04-28 | 3+/3+,稳定 | 3.70% |
| 21山东高速债01 | 交通运输 | 5年 | 2021-04-28 | 3+/3+,稳定 | - |
| 21平安租赁CP004 | 非银金融 | 1年 | 2021-04-28 | 3/3,稳定 | 3.41% |
| 21陕投集团MTN002 | 投资平台 | 3年 | 2021-04-28 | 3/-3-, |
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