20210202-兴业研究-_策略研究_新债观察—第911期_115页_1mb
报告摘要
新债观察—第911期总结
核心内容概览
本报告对2月2日至2月4日通过WIND渠道发行的新债进行回顾与分析，覆盖47只新债，其中产业债18只，城投债29只。信用研究团队优选新债46只，其中城投债22只，产业债24只，涵盖多种债券类型，如SCP、CP、MTN、PPN、企业债及私募公司债等。
主要观点
- 发行情况：2月2日发行33只，2月3日发行13只，2月4日发行1只。
- 发行利率：多数城投债发行利率低于参考收益率，部分产业债则接近或略低于参考收益率。
- 市场反应：部分债券发行利率与预期存在偏差，部分取消发行。
- 主体资质：多数债券主体具有较高的信用评级，部分存在负面展望。
关键信息
一、新债发行结果回顾
| 债券简称 | 兴业行业 | 期限(年) | 发行日 | 兴业新债评分 | 参考收益率 | 发行利率(%) | 偏差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 21金湖01 | 城投 | 3.00 (2+1) | 2021-02-02 | 4A-/4B+,稳定 | - | 8.00 | - |
| 21靖建02 | 城投 | 5.00 (2+2+1) | 2021-02-02 | 4A/4A-,稳定 | - | 7.80 | - |
| 21融强01 | 城投 | 5.00 | 2021-02-02 | 4B+/4B+,稳定 | - | 7.60 | - |
| 21邵阳01 | 城投 | 3.00 | 2021-02-02 | 4A+/4A,稳定 | - | 6.95 | - |
| 21永城01 | 城投 | 7.00 | 2021-02-02 | 4B+/-,稳定 | - | 6.50 | - |
| 21镇投G1 | 城投 | 5.00 (2+2+1) | 2021-02-02 | 4A+/4A+,稳定 | - | 5.95 | - |
| 21科学城 | 投资平台 | 7.00 | 2021-02-02 | 3-/3-,稳定 | - | 5.50 | - |
| 21美置02 | 房地产 | 5.00 (3+2) | 2021-02-02 | 4A/4A,稳定 | - | 4.60 | - |
| 21江宁01 | 城投 | 15.00 (3+3+3+3) | 2021-02-02 | 3+/3,稳定 | - | 4.58 | - |
| 21新田01 | 城投 | 5.00 (3+2) | 2021-02-02 | 3+/3,稳定 | - | 4.50 | - |
| 21启东G1 | 城投 | 5.00 (3+2) | 2021-02-02 | 3-/3-,稳定 | - | 4.45 | - |
| 21绍城01 | 城投 | 5.00 | 2021-02-02 | 3/3-,稳定 | - | 4.45 | - |
| 21美置01 | 房地产 | 4.00 (2+2) | 2021-02-02 | 4A/4A,稳定 | - | 4.40 | - |
| 21海鸿D1 | 城投 | 1.00 | 2021-02-02 | 3-/4A+,稳定 | - | 4.30 | - |
| 21财信01 | 非银金融 | 5.00 (3+2) | 2021-02-02 | 3-/3-,稳定 | - | 4.00 | - |
| 21鲁高01 | 交通运输 | 3.00 | 2021-02-02 | 3+/3+,稳定 | - | 3.78 | - |
| 21宁沪G1 | 交通运输 | 5.00 (3+2) | 2021-02-02 | 2/2,稳定 | - | 3.70 | - |
| 21金坛投资MTN001 | 投资平台 | 3.00 | 2021-02-02 | 4A/4A+,稳定 | 4.83% | 4.73% | -10BP |
| 21建德国资SCP001 | 城投 | 0.74 | 2021-02-02 | 3-/3-,稳定 | 4.37% | 4.32% | -5BP |
| 21余杭交通MTN001 | 城投 | 5.00 (3+2) | 2021-02-02 | 3+/3+,稳定 | 3.89% | 3.91% | +2BP |
| 21北部湾SCP001 | 交通运输 | 0.66 | 2021-02-02 | 3-/3-,稳定 | 3.60% | 3.80% | +20BP |
| 21远东租赁SCP003 | 非银金融 | 0.35 | 2021-02-02 | 3-/3-,稳定 | 3.40% | 3.60% | +20BP |
| 21中电投SCP005 | 电力 | 0.39 | 2021-02-02 | 2+/2+,稳定 | 3.08% | 2.90% | -18BP |
| 21青岛海科MTN001 | 城投 | 5.00 (3+2) | 2021-02-02 | 4A/4A,稳定 | 6.08% | 5.40% | -68BP |
| 21襄阳高新MTN001 | 城投 | 3.00 | 2021-02-02 | 4A/4A,稳定 | 6.13% | 5.00% | -113BP |
| 21蓉城轨交MTN001 | 城投 | 3.00 (3+N) | 2021-02-02 | 3+/3+,稳定 | 4.64% | 4.28% | -36BP |
| 21攀钢集SCP001 | 钢铁 | 0.49 | 2021-02-02 | 4B+/4B+,稳定 | 5.28% | 4.00% | -128BP |
| 21象屿股份SCP004 | 交通运输 | 0.45 | 2021-02-02 | 3-/3-,稳定 | 3.74% | 3.39% | -35BP |
| 21青岛海湾SCP001 | 化工 | 0.74 | 2021-02-02 | 3-/3-,稳定 | 3.67% | 3.20% | -47BP |
| 21中建七局SCP001 | 建筑装饰 | 0.08 | 2021-02-02 | 3-/3-,稳定 | 3.42% | 2.39% | -103BP |
| 21抚州文旅SCP001 | 城投 | 0.74 | 2021-02-02 | 4A+/4A+,稳 | 5.38% | - | - |
| 21中浦石化GN001 | 投资平台 | 5.00(3+2) | 2021-02-02 | 4A/4A,稳 | 4.93% | - | - |
| 21军民融合MTN001 | 投资平台 | 5.00(3+2) | 2021-02-02 | 3-/3-,稳 | 4.19% | - | - |
| 21望城铜官MTN001 | 城投 | 5.00(3+2) | 2021-02-02 | 4A+/3-,稳 | 4.87% | - | - |
| 21怀化交投CP001 | 城投 | 1.00 | 2021-02-02 | 4A/4A,稳 | 5.65% | - | - |
| 21青岛城乡MTN001 | 非银金融 | 3.00 | 2021-02-02 | 4B/4B,稳 | 6.10% | - | - |
| 21中联重科SCP001 | 机械设备 | 0.39 | 2021-02-02 | 3/3,稳 | 3.09% | - | - |
二、新债优选结果
| 债券简称 | 兴业行业 | 期限(年) | 承销商 | 兴业新债评分 | 参考收益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 21粤电Y1 | 电力 | 3.00(3+N) | 中信建投 | 3+/3,稳 | - |
| 21中关01 | 城投 | 3 | 中信建投 | 3+/3+,稳 | - |
| 21首开01 | 房地产 | 5.00(3+2) | 中信建投 | 3+/3+,稳 | - |
| 21南通01 | 城投 | 3 | 中信建投 | 3+/3+,稳 | - |
| 21福建漳州MTN001 | 城投 | 2.00(2+N) | 中信建投 | 3+/3,稳 | 4.40% |
| 21环能Y1 | 煤炭 | 3.00(3+N) | 中信建投 | 3/3-,稳 | - |
| 21航租02 | 非银金融 | 5.00(3+2) | 中信建投 | 3-/3-,稳 | - |
| G21天成1 | 非银金融 | 3 | 中信建投 | 3-/4A+,稳 | - |
| 21南水01 | 建筑材料 | 3 | 中信建投 | 3-/3-,稳 | - |
| 21网租01 | 非银金融 | 2 | 中信建投 | 3-/3-,稳 | - |
| 21华银电力MTN001 | 电力 | 3.00(3+N) | 中信建投 | 3-/4A+,稳 | 5.44% |
| 21鲁金01 | 非银金融 | 3 | 中信建投 | 3-/3-,稳 | - |
| 21平顶发展SCP001 | 城投 | 0.74 | 中信建投 | 3-/3-,稳 | 4.36% |
| 21北港01 | 交通运输 | 5.00(3+2) | 中信建投 | 3-/3-,稳 | - |
| 21赣粤MTN001 | 交通运输 | 3 | 中信建投 | 3/3,稳 | 3.88% |
| 21荆州城投MTN002 | 城投 | 5.00(3+2) | 中信建投 | 3-/3-,稳 | 4.85% |
| 21娄底城发MTN001 | 城投 | 3.00(2+1) | 中信建投 | 4A+/4A+,稳 | 6.20% |
| 21凤城河MTN001 | 城投 | 3.00(2+1) | 中信建投 | 4A+/4A+,稳 | 5.85% |
| 21苏海投资CP001 | 城投 | 1.00 | 中信建投 | 4A/4A,稳 | 5.69% |
| 21碧水源CP001 | 环保 | 0.49 | 中信建投 | 4A-/4A-,稳 | 4.01% |
| 21淮安开发MTN001 | 城投 | 3 | 中信建投 | 4A-/4A-,稳 | 6.26% |
| 21娄底万宝MTN001 | 城投 | 5.00(3+2) | 中信建投 | 4B/4B,稳 | 8.00% |
| 21临川绿色债 | 城投 | 7.00 | 中信建投 | 4A+/4A+,稳 | - |
三、个券研究详情
21中电投SCP006
- 基本信息：国家电力投资集团有限公司发行，规模22亿元，期限0.37年，主承销商平安银行。
- 评分与收益率：兴业评分2+/2+，参考收益率3.11%。
- 风险与前景：公司为五大发电集团之一，清洁能源占比高，经营现金流强劲，资产负债率较高但有所下降，融资渠道畅通，整体违约概率低。
21光大集团SCP005
- 基本信息：中国光大集团股份公司发行，规模15亿元，期限0.16年，主承销商中国银行。
- 评分与收益率：兴业评分2+/2+，参考收益率3.04%。
- 风险与前景：公司为大型央企，业务多元，但存在券商子公司信用业务逾期规模较大、保险资管持仓非标比重高、融资租赁业务受疫情影响等风险。
21苏城投SCP002
- 基本信息：苏州城市建设投资发展有限责任公司发行，规模10亿元，期限0.48年，主承销商兴业银行和浙商银行。
- 评分与收益率：兴业评分2/2，参考收益率3.26%。
- 风险与前景：为地方政府控股，主体资质较好，经营稳定，融资渠道畅通，违约风险较低。
总结
整体来看，本期新债发行结果显示城投债和产业债均有所表现，部分债券发行利率低于参考收益率，表明市场接受度较高。优选债券中，城投债和产业债占比均衡，部分债券存在负面展望，需关注其风险因素。公司主体资质总体良好，具备较强的融资能力和盈利能力，但部分存在较高的债务负担和经营风险，需谨慎评估。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
