20180107-川财证券-零售行业周报_通胀预期下_布局消费_新零售两条主线_12页_1mb

通胀预期下，布局消费、新零售两条主线

核心内容

在通胀预期背景下，川财证券建议投资者重点关注消费和新零售两大领域，同时持续关注高端百货和超市龙头企业的投资机会。

主要观点

1. 消费回暖趋势明显

   • 进口关税的降低推动了内需扩大和消费回流，可选消费渠道的百货企业将显著受益，尤其是中高端百货。
   • 11月各项消费数据印证了消费的回暖趋势，预计该趋势将持续。

2. 新零售赋能提升行业效率

   • 腾讯入股永辉超市，进一步推动其在新零售领域的布局。
   • 永辉超市通过收购红旗连锁21%股份，强化其在生鲜冷链领域的优势，同时与腾讯、阿里等科技企业合作，实现线上线下融合，提升用户体验和经营效率。
   • 未来，永辉、腾讯或阿里可能与其他线下企业展开合作，推动零售产业升级。

3. 相关标的推荐

   • 永辉超市、红旗连锁、家家悦、天虹股份、步步高、王府井、莱绅通灵、鄂武商A等企业值得关注。

市场表现

• 沪深300指数上涨2.68%，商业贸易指数上涨2.16%。
• 贸易板块涨幅最大，为3.17%，一般零售板块涨幅最小，为1.59%。
• 周涨幅前三公司为：上海物贸 (+15.24%)、红旗连锁 (+11.13%)、*ST金源 (+7.23%)。
• 周跌幅前三公司为：东百集团 (-4.68%)、津劝业 (-1.01%)、合肥百货 (-0.87%)。

行业动态

1. 京东仓储扩张迅速

   • 京东在7-9月三个月内新增200万平方米仓储面积，扩张速度堪比亚马逊，截至9月末拥有405个仓库，总面积达900万平方米。

2. 苏宁布局无人货架

   • 苏宁计划在2018年全国铺设5万组无人货架，首批试点于南京，提供免费安装、配送及丢失免赔等政策。

3. 苏宁生鲜超市“苏鲜生”进京

   • 北京首家苏鲜生门店于12月29日开业，主打线上线下融合的精品超市模式，提供生鲜、餐饮、超市等多元化服务，支持3公里内半小时配送。

4. Jack&Jones推出人脸智慧店

   • 深圳首家Jack&Jones人脸智慧时尚店开业，通过微信人脸识别和腾讯精准推荐算法实现个性化搭配推荐与无感导购体验。

公司动态

1. 永辉超市

   • 以5.80元/股受让红旗连锁9%股份，持股比例增至21%。

2. 苏宁云商

   • 为苏宁金服、重庆苏宁小贷、苏宁保理提供融资担保，金额分别为12亿元、6.6亿元、30亿元。

3. 王府井

   • 2018年1月2日停牌，实施吸收合并北京王府井国际商业发展有限公司异议股东现金选择权申报。

4. 汉商集团

   • 2017年11月15日公告要约收购，汉阳区国资委拟收购公司873.88万股股票，有效期至2018年1月14日。

风险提示

• 并购标的业绩不达预期风险：行业并购频繁，存在标的业绩不及预期的风险。
• 内生不达预期风险：部分行业受项目制影响，存在内生增长不及预期的风险。
• 估值风险：行业估值处于中等偏高水平。
• 政策风险：文化传播类行业受国家政策影响较大，可能带来不确定性。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 联系方式：021-68595127，ouyangyujian@cczq.com
• 所属部门：股票研究部
• 报告类别：行业周报
• 所属行业：商贸零售
• 报告时间：2018/01/07

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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图表目录

• 图1. 商贸零售市场表现回顾
• 图2. 本周商贸零售涨幅
• 图3. 周涨跌幅前十
• 图4. 社会消费品零售总额（截止至2017年11月）
• 图5. 全国居民消费价格总指数（截止至2017年11月）
• 图6. 消费者指数（截止至2017年11月）
• 图7. 2017年11月网络购物规模同比增长32.4%
• 图8. 2017年11月50家重点大型零售企业零售额同比增长4.3%
• 图9. 50家重点大型零售企业零售额分项
• 图10. 50家重点大型零售企业零售额分项
• 图11. 50家重点大型零售企业零售额分项
• 图12. 2017年10月100家重点大型零售企业零售额同比增长4.1%
• 图13. 100家重点大型零售企业零售额分项
• 图14. 100家重点大型零售企业零售额分项
• 图15. 100家重点大型零售企业零售额分项