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传媒行业月报（20180107）总结

核心观点

传媒行业核心竞争力在于持续打造优质内容能力以及内容与渠道的结合。当前市场格局已较为稳定，行业龙头公司在净利润增速和估值性价比方面表现突出，具备长期竞争优势。建议关注两类标的：

1. 拥有核心资产的行业龙头公司
2. 受益于消费升级的细分领域

市场表现

• 沪深300指数上涨3.38%，而传媒指数下跌1.20%。
• 传媒板块内部表现分化明显：
  • 电影动画板块涨幅最大，为2.23%。
  • 互联网板块跌幅最大，为3.94%。
• 涨幅前三公司：
  • 新南洋（+24.16%）
  • 文化长城（+19.54%）
  • 分众传媒（+17.33%）
• 跌幅前三公司：
  • 巴士在线（-30.76%）
  • 联建光电（-26.99%）
  • 蓝色光标（-21.03%）

行业动态

1. 任天堂手游《动物之森》吸金能力强劲：

   • 上架9天总收入突破1000万美元。
   • 首周全球下载量突破1500万，登顶8个国家App Store榜首。

2. 网剧成本飙升，付费分账模式兴起：

   • 截至2017年12月19日，付费分账网剧数量增长近2.5倍，达到74部。
   • 题材类型多样，涵盖古装、青春、悬疑等，多部作品成为行业标杆。

3. 腾讯音乐盈利亮眼，或加速上市进程：

   • 2017年单季净利过亿，腾讯持股超60%。
   • 与Spotify达成股权交易，未来可能进一步拓展国际业务。

4. 小米生态链营收突破200亿元，同比增长100%：

   • 生态链产品广泛覆盖生活多个领域，业绩增长显著。
   • 产品在设计领域获得多项国际大奖，品牌影响力持续提升。

行业数据

电影

• 12月票房排名前三的影片分别为：
  1. 《芳华》（118691万元，23.3%月度占比）
  2. 《寻梦环游记》（94309万元，18.5%月度占比）
  3. 《妖猫传》（46859万元，9.2%月度占比）
• 平均票价和场均人次有所波动，口碑指数成为影响票房的重要因素。

电视剧

• 2017年1-12月省级卫视黄金剧场电视剧收视率排名前三：
  1. 《人民的名义》（湖南卫视，3.661%）
  2. 《那年花开月正圆》（上海东方卫视，2.564%）
  3. 《因为遇见你》（湖南卫视，1.930%）
• 网络播放量Top10电视剧中，《海上牧云记》以560316万播放量位居第一。

游戏

• 2017年11月页游及运营平台开服数量Top10中，37游戏和360游戏表现领先。
• 安卓手游Top10中，《恋与制作人》位列第一，苹果首页横幅推荐包括《决战！平安京》等热门游戏。

相关标的推荐

• 光线传媒
• 华策影视
• 慈文传媒
• 恺英网络
• 昆仑万维
• 完美世界
• 新经典
• 分众传媒

风险提示

• 并购标的业绩不达预期风险：行业并购频繁，存在标的公司未达预期的不确定性。
• 内生不达预期风险：传媒行业以项目制为主，受外部环境影响较大。
• 估值风险：部分公司估值处于市场中等偏高位置，需警惕高估值带来的市场波动。
• 政策风险：传媒行业受政策监管影响较大，政策变化可能对行业及公司造成重大影响。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 联系方式：021-68595127，ouyangyujian@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：基于未来6个月绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四类。
• 行业投资评级：基于未来6个月行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四类。

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