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油脂油料周报总结

核心内容概述

本报告为2022年5月15日发布的油脂油料市场周报，由华安期货投资咨询部编制，主要分析豆油、棕榈油、菜油的市场走势及投资策略建议，并结合行业资讯、现货价格、库存变化、基差情况及价差与油粕比等数据，为投资者提供市场洞察。

主要观点

1. 豆油市场分析

• 供需格局：USDA供需报告下调21/22年度美豆及全球大豆期末库存，显示全球大豆供应趋紧，但近期进口大豆到港量增加，叠加国家抛储政策，大豆供应趋向宽松。
• 价格走势：国内油厂盘面榨利不理想，对价格形成支撑。但油厂开机率明显回升，豆油供应增加，库存持续上升，基差有望继续下降。
• 投资策略：豆油预计走势偏强，关注能源价格走势。

2. 棕榈油市场分析

• 供需格局：MPOB月报显示4月底马来西亚棕榈油库存环比增加11.48%，出口环比大增38-45%。印尼出口禁令实施后，棕榈油需求前景较好。
• 价格走势：全球棕榈油供应减少，棕榈油仍有高位运行基础。国内库存维持低位，油厂挺价意愿较强，基差预计坚挺。
• 投资策略：棕榈油维持高位运行，建议关注出口及产量数据。

3. 菜油市场分析

• 供需格局：菜油供应较同期偏紧，但需求有限，整体处于供需双弱格局。加拿大菜籽播种面积下降，对全球菜籽价格形成支撑。
• 价格走势：菜油仍有高位运行基础，但需关注国内需求变化。

关键信息

1. 行业资讯

• 全球大豆供需：2022/23年度全球大豆产量预计为3.95亿吨，较上年度增加4533万吨；需求量为3.77亿吨，较上年度增加1450万吨；期末库存预计为9960万吨，较上年度增加1436万吨。
• 美国大豆出口：USDA仅小幅上调美国旧作大豆出口量，导致期末库存下降；新作种植面积沿用种植意向报告，产量和消费数据与市场预期接近。
• 马来西亚棕榈油数据：
  • 4月进口量76395吨，环比减少9.99%；
  • 4月出口量1054550吨，环比减少17.73%；
  • 4月产量1462021吨，环比增长3.60%；
  • 4月库存量1641994吨，环比增长11.48%。
• 5月1-10日产量数据：单产下降93.53%，出油率减少2.29%，产量减少105.58%。

2. 现货价格

• 豆油：本周国内油厂一级豆油现货主流报价区间为11540-11850元/吨，周内均价11614元/吨，5月12日全国均价11697元/吨，环比下跌115元/吨。
• 棕榈油：华北地区24度棕榈油价格15300元/吨，较上周下跌500元/吨；山东地区15310元/吨，下跌470元/吨；华东地区15160元/吨，下跌280元/吨；广东地区15310元/吨，下跌320元/吨。

3. 库存变化

• 豆油库存：本周全国港口豆油库存为77.45万吨，环比增加5.52%。
• 棕榈油库存：本周港口棕榈油商业库存为32.32万吨，环比增加1.57%。
• 压榨情况：国内油厂大豆压榨量预计为183.36万吨，开机率回升至63.73%，主要地区为东北、福建、广东、广西和川渝，华东、山东和河南小幅下降。

4. 基差情况

• 豆油基差：国内重点油厂豆油散油成交总量11.48万吨，较之前一周下降；基差为2209 + 420至730元/吨。
• 棕榈油基差：24度棕榈油基差维持在较高水平，华东、华南地区为主要成交区域，华北成交较少，基本为刚需。
• 趋势判断：豆油基差有望继续下降，棕榈油基差预计坚挺。

5. 价差与油粕比

• 油脂价差：豆油、棕榈油、菜籽油价差走势缺乏明确指引，受宏观因素影响较大，建议观望。
• 油粕比：受USDA报告及降水影响，美豆走强带动连粕上涨，但进口大豆到港量增加导致豆粕供应充足，油强粕弱格局或将延续，建议做多油粕比。

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告：将影响全球大豆供需预期及价格走势。
2. 马来西亚棕榈油出口、产量数据：对棕榈油市场走势具有重要参考价值。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
  • 电话：0551-62839067

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