20220515-南华期货-油脂油料周报_消息扰动_波动率上升_24页_2mb

报告摘要

本周油脂油料市场受到消息扰动，波动率上升。国际油脂价格整体偏强，而国内蛋白粕市场则表现疲弱。报告指出，国际供需格局及气候因素对油脂油料价格产生重要影响。

国际油脂市场：
- 马来棕油库存止跌回升，达到五个月以来的最高水平，印尼库存也处于历史高位，限制了棕油价格上涨。
- 美国豆油需求因生物柴油产能扩张而上升约12%，支撑全球豆油价格。
- 国际大豆供需预期宽松，全球大豆供给可能增加4500万吨，但美豆种植进度偏慢，可能对价格产生支撑。
- 拉尼娜现象可能在6-10月结束，但新一年度再次出现的可能性较高，若出现将影响南美大豆产量。
国内蛋白粕市场：
- 国内蛋白粕市场上涨约2%，但现货市场成交清淡，表现疲弱。
- 大豆库存上升，压榨量恢复，豆粕库存小幅累积，但油厂未执行合同量无明显改善。
- 生猪存栏下降，豆粕需求减弱，国储大豆拍卖持续，但成交率不高。
- 菜粕价格受国产菜籽上市影响，但需由需求定价。
油脂市场：
- 国内油脂价格受国际影响较大，植物油脂周内波动显著。
- 国内豆油出口印度，引发市场对豆棕价差重新评估，价差大幅收敛。
- 菜油因国内菜籽上市，供给有望增加，但葵油供给紧张，导致菜油价格僵持。
- 国内油脂库存偏紧，进口利润与压榨利润尚未充分打开，支撑油脂价格。

国际棕油：
- 马来棕油库存回升，印尼库存高企，抑制价格上涨。
- 生物柴油需求支撑国际棕油价格，预计长期偏强。
国际豆油：
- 美国豆油需求上升，供给紧张，预计长期支撑价格。
- 拉尼娜现象可能影响南美大豆产量，进而影响全球供需。
国际大豆：
- 22/23年度全球大豆供给预期增加4500万吨，但美豆种植进度偏慢。
- 美国小麦和玉米可能因天气问题导致供给偏紧，间接支撑美豆价格。
国内蛋白粕：
- 现货市场疲弱，油厂基差报价下降。
- 豆粕库存小幅累积，但下游提货意愿不足。
- 国储大豆拍卖持续，但成交率不高。
- 菜粕价格由需求决定，国产菜籽产量增长但收购价格偏高。
国内油脂：
- 受国际油脂价格影响，国内油脂价格偏强。
- 豆棕价差收敛，豆油出口影响市场预期。
- 菜油供给增加但受葵油紧张影响，价格保持僵持。
- 国内油脂库存偏紧，进口成本未降，价格仍有上涨动力。

美国天气：
- 大豆产区未来14天预计低温多雨，播种进度偏慢。
- 当前干旱程度中性，对种植影响有限。
- 美国小麦和玉米可能因天气问题导致供给偏紧，间接支撑美豆价格。
加拿大天气：
- 油菜籽产区未来1-3个月可能高温少雨，与海温预测一致。
- 降水偏少概率不高，整体以略微偏干为主。