20240830-财通证券-杰瑞股份-002353.SZ-业绩符合预期_北美电驱压裂迎来行业拐点_3页_459kb

杰瑞股份公司点评（2024年8月30日）

核心结论

业绩符合预期，北美电驱压裂迎来拐点，维持“增持”评级。公司上半年营收同比下滑主因去年同期基数较高，但利润结构改善，海外业务占比提升，订单充足，电动化设备受益全球CAPEX增长。

关键数据

• 1H24业绩：营收49.57亿元（-8.5%），归母净利润11.8亿元（+43.3%），海外收入占比达48.04%。
• 盈利能力：毛利率提升至35.92%，海外毛利率同比提高12.5个百分点。
• 订单在手：1H24新签订单71.79亿元，期末存量订单91.91亿元。
• 投资建议：预计2024-2026年归母净利润27.6亿/32.8亿/37.3亿元，对应PE 10.2/8.6/7.6倍。

事件亮点

1. 北美市场突破
   成功交付首套国产电驱压裂装备，并获得新订单，品牌认可度提升。
2. 中东布局
   参与伊拉克曼苏里亚天然气田开发项目，拓展国际能源市场。
3. 电动化升级
   中标中石油电驱压裂设备采购，北美、国内市场双驱动。

风险提示

• 油价波动、行业竞争加剧、国际化经营风险。

杰瑞股份作为民营油服设备龙头，海外与北美业务放量有望推动业绩稳步增长。