20251202-浙商证券-杰瑞股份-002353.SZ-杰瑞股份点评报告_再获超亿美元订单_强势进军北美数据中心市场_3页_643kb

杰瑞股份公司点评总结

投资要点

• 公司持续获得国际大客户认可，近期与北美客户签署超亿美元发电机组销售合同，标志着北美数据中心市场拓展的重要进展。此次合作将提供多台大功率燃气轮机发电机组，不仅巩固了公司在全球数据中心能源市场的地位，而且提升了公司在高端电力设备领域的核心技术竞争力。

产业链协同与优势

• 公司与西门子能源、贝克休斯等知名能源企业建立了长期稳定的合作关系，多次签署战略合作协议和规模订单，持续优化供应链，为全球项目交付提供保障。
• 发电业务作为第三增长曲线，在油气装备与服务、天然气业务之外形成新的业务支柱，这得益于公司在能源装备与智能服务领域的多年积累。
• 公司产品覆盖多种清洁能源装备，包括燃气轮机发电机组、往复式内燃机发电组等，并通过完整的能源解决方案能力满足多种应用场景需求。

国际化战略与市场份额

• 公司海外业务稳步增长，2025年上半年海外收入同比增长38.4%，订单增长24.2%，国际市场拓展加速。
• 天然气业务表现尤为突出，包括与中东客户签署多笔重大合同，如9.2亿美元EPC项目和价值61.3亿元油气增压站项目。
• 公司加速产能建设，提高市场响应能力，以应对快速上升的工业需求，确保订单转化为稳定业绩增长。

估值与评级

• 维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润将实现稳定增长，对应PE逐期下降，估值体系支撑股价中长期向上趋势。

风险提示

• 波动性风险：油价大幅下跌可能影响业务前景；市场汇率波动增加成本与结算不确定性；国际竞争加剧可能压缩行业利润空间。

财务表现与增长潜力

• 2024年已实现营业收入增长率回升，主要经营利润指标同步改善，毛利与盈利能力持续提升，收入结构优化中，支撑长期投资价值。
• 公司通过强化国际市场布局和气体工业一体化服务能力，增强了抗风险能力与增长动力，财务稳健表现为其可持续发展前景提供基础。