20170925-光大证券-钢铁行业周报_需求波动导致钢价承压_钢协刊文再挺钢铁业盈利_13页_1mb

钢铁行业周报总结（2017.9.18-9.24）

核心内容

本行业周报分析了2017年9月18日至9月24日期间，中国钢铁行业在价格、成本、盈利、供给、需求及库存等方面的表现，并对钢铁板块的投资机会进行了评估。

主要观点

• 钢价承压：本周国内钢价下跌2.47%，其中长材和扁平材价格分别下跌2.4%和2.56%，主要受到宏观经济疲软和需求偏弱的影响。
• 矿价下跌：铁矿石综合指数下跌4.85%，反映出原材料价格的下行趋势。
• 库存回落：经销商钢材库存环比下降0.36%，结束了此前连续五周的上涨，显示市场供需关系有所改善。
• 供给端：8月产能利用率环比下降0.4%，但9月计划上升2.6%。尽管有复产计划，但实际产量预计不会明显增加。
• 出口情况：8月出口钢材652万吨，较7月减少44万吨，同比下降27.6%；9月计划出口量下降3.7%。
• 政策支持：中钢协指出钢铁行业盈利水平仍有提升空间，鼓励电炉替代高炉-转炉流程，以提高行业盈利能力和环保水平。
• 投资建议：分析师认为未来3-6个月钢铁行业盈利将受益于政策和市场环境，推荐三季度盈利预期佳、PE估值低的钢铁股票，并关注原辅料涨价带来的投资机会。
• 股票表现：9月关注股票包括方大炭素、方大特钢、*ST华菱、太钢不锈和韶钢松山。光大钢铁关注股票本周涨幅为-7.39%，跑输钢铁板块4.83个百分点。

关键信息

价格-成本-盈利

• 钢价：Myspic综合指数下跌2.47%，其中长材和扁平材价格分别下跌2.4%和2.56%。
• 矿价：铁矿石综合指数下跌4.85%，包括唐山铁矿和PB粉矿。
• 利润：模拟利润显示螺纹、热卷、冷轧、不锈钢冷轧和热轧利润均出现不同程度下跌。
• 区域差异：新疆三级螺纹钢比上海溢价430元/吨，环比上涨10元/吨；上海热轧比三级螺纹钢溢价150元/吨，环比下降60元/吨。
• 市场心态：Mysteel统计的钢材市场心态指数（螺纹钢）为23%，较上周下降17个百分点。

供给-内需-库存

• 高炉开工率：全国163家钢厂高炉开工率75%，较上周下降0.83个百分点；唐山钢厂开工率80.49%，保持不变。
• 终端采购：上海主要仓库线螺终端采购量环比上涨2.97%。
• 库存：经销商钢材库存环比下跌0.36%，其中长材库存下跌1.02%，板材库存上涨0.59%。
• 钢厂库存：8月下旬重点钢铁企业钢材库存为1222.63万吨，旬环比下降7.2%；本周钢厂库存环比下降4.9%。
• 港口库存：本周港口铁矿石库存环比下降0.64%。

估值指标

• 市场表现：沪深300指数上涨0.15%，上证综指下跌0.03%，申万钢铁指数下跌2.56%，跑输沪深300指数2.72个百分点。
• 个股表现：本周涨幅前五的个股包括酒钢宏兴（9.91%）、山东钢铁（1.65%）、大冶特钢（1.10%）、西宁特钢（0.70%）和久立特材（0.47%）；跌幅前五的个股包括*ST华菱（-12.36%）、方大特钢（-8.43%）、柳钢股份（-6.81%）、凌钢股份（-6.15%）和马钢股份（-6.09%）。
• 海外股票：纽柯公司、美国钢铁、AK钢铁、安赛乐米塔尔、浦项钢铁、新日铁住金等海外钢铁股普遍下跌。

风险提示

• 地条钢复产：可能对市场造成冲击。
• 需求不及预期：宏观经济疲软可能影响需求。
• 公司经营风险：部分公司可能因经营不善而面临风险。

股票关注

• 推荐股票：方大炭素、方大特钢、*ST华菱、太钢不锈、韶钢松山。
• 盈利预测：
  • 方大炭素：16A EPS 0.04，17E EPS 1.79，18E EPS 1.80，PE 17.3，17.2。
  • 方大特钢：16A EPS 0.50，17E EPS 1.20，18E EPS 1.20，PE 10.4，10.4。
  • *ST华菱：16A EPS -0.35，17E EPS 0.67，18E EPS 0.66，PE 12.1，12.2。
  • 太钢不锈：16A EPS 0.20，17E EPS 0.40，18E EPS 0.48，PE 12.7，10.5。
  • 韶钢松山：16A EPS 0.04，17E EPS 0.92，18E EPS 1.01，PE 8.4，7.7。

风险提示

• 政策调控：钢价上涨过快可能引发政策干预。
• 地条钢复产：可能对市场造成压力。
• 需求不足：宏观经济疲软可能导致需求不及预期。
• 公司经营不善：部分公司可能面临经营风险。

结论

尽管当前钢铁行业面临需求不足和钢价下跌的压力，但分析师认为未来3-6个月供给下降速度可能超过需求下降速度，钢铁行业盈利仍有提升空间，建议关注钢铁板块及原辅料涨价带来的投资机会。