20210308-申港证券-钢铁行业研究周报_钢铁行业盈利或持续修复_6页_670kb

钢铁行业盈利或持续修复总结

核心内容

钢铁行业近期表现强劲，板块涨幅显著高于市场整体，显示出盈利修复的预期。随着碳中和政策的推进及唐山限产力度的加大，市场对2021年钢铁产量压减的预期增强，有望推动钢企盈利提升。此外，铁矿与焦炭供给端的潜在增长对价格形成压制，但整体供需格局的改善仍为行业带来积极影响。

主要观点

1. 钢铁板块表现优异

• 截至3月5日收盘，钢铁板块上涨7.72%，涨幅领先沪深300指数9.11个百分点。
• 年初至今涨幅达16.85%，在申万28个板块中排名首位。
• 市场对钢铁行业盈利修复的预期逐步增强，板块整体估值提升。

2. 期货利润扩张反映盈利预期

• 螺纹与热卷期货合约利润显著增长，五月合约利润达664元/吨（+136%），十月合约利润达871元/吨（+107%）。
• 期货利润的扩张显示市场对供应收缩与盈利提升的提前交易，具备一定的价格指引作用。

3. 铁矿与焦炭供给端或超预期增长

• 全球铁矿石产量预计2021年达23.5亿吨，为历史最高。
• 印度、南非等非主流矿山复产，以及淡水河谷等主流矿山扩产，将推动铁矿供应增加。
• 焦炭方面，新增产能释放将压制价格表现。

4. 钢材供需变化

• 全国高炉开工率65.88%，唐山地区68.25%，开工率略有下降。
• 社会库存环比增加5.3%，但钢材表观消费量周增24.8%，螺纹钢表观消费量周增91.2%，显示终端需求恢复积极。

关键信息

行业基本面

• 2021年2月下旬重点钢企粗钢日均产量达231.95万吨，创历史新高。
• 工信部强调钢铁产量压减是实现碳达峰、碳中和目标的重要举措。

投资策略

• 关注供需改善预期下的普钢板块机会。
• 个股推荐：宝钢股份、华菱钢铁。

风险提示

• 政策推行力度不及预期。
• 供给端收缩有限，可能影响盈利修复效果。

行业重点公司跟踪

行业评级体系

市场基准指数为沪深300指数。

相关报告

1. 《钢铁行业点评：唐山近期限产方案点评》（2021-03-03）
2. 《钢铁行业研究周报：压减钢铁产量可能的政策选择》（2021-03-01）
3. 《钢铁行业专题研究：周期复苏下铁矿资产迎来价值重估》（2021-02-02）

本周投资策略

• 关注碳交易框架推进及钢铁行业盈利改善预期。
• 重点推荐普钢板块，个股方面继续关注宝钢股份与华菱钢铁。
• 钢材表观消费显著回升，需密切跟踪建材成交与终端需求恢复情况。

风险提示

• 政策执行力度不足可能导致产量压减效果有限。
• 铁矿与焦炭供给端超预期增长可能削弱盈利修复空间。

研究团队信息

• 分析师：曹旭特（SAC执业证书编号：S1660519040001）
• 研究助理：高亢（上海交通大学硕士，曾就职于多家期货公司，擅长黑色金属产业链分析）

本报告仅供投资者决策参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。