20170925-爱建证券-钢铁行业周报_期现双跌_钢价步入超跌行情_19页_1mb

报告摘要

近期钢铁行业整体表现疲软，期现双跌趋势明显，钢价步入超跌行情。行业基本面显示需求端压力较大，库存下降，钢厂利润下滑，同时受到国际宏观经济环境和国内政策调控的影响，市场情绪偏空。

市场表现：
上周钢铁板块下跌2.25%，连续三周为申万28个行业倒数第一，板块个股分化严重，部分公司如酒钢宏兴、中原特钢涨幅靠前，而*ST华菱、方大特钢、柳钢股份等跌幅居前。
期货行情：
黑色系期货五大品种均出现较大跌幅，热卷、螺纹、铁矿石等品种跌幅显著。铁矿石主力合约持仓量大幅增加，显示市场多空分歧加剧。
库存变化：
钢材社会库存六周内首次下降，螺纹库存减少10.6万吨。双焦港口库存减少，铁矿石库存连续八周下滑，表明需求端压力缓解，但钢厂库存仍处于高位。
钢厂利润：
上周钢厂利润大幅下滑，螺纹毛利润为700元/吨，热卷为479元/吨，冷轧为373元/吨，利润空间受到挤压。
行业基本面：
房地产投资增速与上期持平，新开工面积增长放缓，竣工面积略有上升。汽车及家电产量同比上升，但增速有限。钢材进出口数据显示出口下降，进口略有增加。
投资建议：
短期内需关注需求端边际变化，控制仓位。中期仍看好Q3业绩利好，推荐关注普钢企业如新钢股份、南钢股份、韶钢松山、*ST华菱及柳钢股份；受益于特钢价格上调，建议关注大冶特钢、太钢不锈。高炉检修及停产建议关注耐火材料企业如濮耐股份、北京利尔、瑞泰科技。

公司	评级	EPS 17E	EPS 18E	EPS 19E
宝钢股份	推荐	0.60	0.63	0.66
*ST 华菱	推荐	0.71	0.76	0.83
韶钢松山	推荐	0.62	0.69	0.73
新钢股份	推荐	0.58	0.72	0.78
南钢股份	推荐	0.59	0.63	0.65

全国污染源普查：国务院发布第二次全国污染源普查方案，重点覆盖工业污染源。
宝武集团兼并重组：宝武集团利润超100亿，正接触地方国资国企，或进行兼并重组。
发改委产能退出验收：对已退出产能项目进行验收，防止过剩产能复燃。
上市公司公告：
- 宝钢股份拟收购上海农村商业银行10%股权，对价45.95亿元。
- 新钢股份发布前三季度业绩预告，预计净利润13亿-15亿元。
- 凌钢股份为控股股东提供2亿元保证担保。

公司	市值 (亿元)	Q1业绩 (亿元)	Q2业绩 (亿元)	Q3业绩环比	年化业绩 (亿元)	对应PE	PE得分	综合得分
方大特钢	197.19	2.84	4.2	47.89%	16.8	11.74	80	93.4
新钢股份	193.97	2.72	2.78	2.21%	11.12	17.44	83.33	90.7
*ST华菱	241.86	3.08	6.48	110.39%	25.92	9.33	55.55	85.3
宝钢股份	1894.2	37.86	23.83	-37.06%	95.32	19.87	61.11	42.5