20151214-广发证券-钢铁行业周报_供需矛盾加剧导致钢价_矿价持续下跌_预计短期内难见好转_20页_3mb

钢铁行业周报总结（12月7日-12月11日）

核心内容概述

本周钢铁行业面临供需矛盾加剧的压力，导致钢价和矿价持续下跌，预计短期内难以好转。尽管部分政策利好如京津冀交通一体化规划和国企改革推进，但整体市场仍显疲弱，需求不足和供给过剩共同压制了行业表现。同时，国际钢铁市场也呈现跌势，部分国家对钢铁行业实施贸易壁垒，进一步影响了全球市场走势。

主要观点

• 供需矛盾：国内钢材市场供需失衡，钢厂高炉检修增多，产能利用率降至年内低点，导致钢价持续下跌。
• 政策影响：国务院清理僵尸企业，加速钢铁行业去产能进程；京津冀交通一体化规划预计拉动钢铁需求。
• 行业趋势：特钢在军工、航天航空、汽车、高铁、核电等领域将发挥更大作用，结构性增长值得期待。
• 市场表现：本周钢铁行业指数下跌2.90%，整体表现弱于大盘，多数个股下跌，但部分公司如金洲管道、本钢板材等涨幅靠前。
• 投资建议：维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利明确、估值较低、流动性较好的龙头公司，以及国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

关键信息

原料市场全面下跌

• 铁精粉：均价399.26元/吨，周环比下跌11.8元/吨。
• 进口矿：青岛港均价300元/吨，周环比下跌15.0元/吨。
• 废钢：唐山废钢价格930元/吨，周环比下跌40元/吨。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格1460元/吨，周环比下跌10元/吨。
• 海运市场：BDI指数报534点，环比下跌7%；BCI指数报824点，环比下跌11.49%。

钢价全面下跌

• 综合指数：69.82，周环比下跌0.99%。
• 长材：价格指数78.54，周环比下跌1.62%。
• 扁平材：价格指数61.47，周环比下跌0.24%。
• 螺纹钢：主力收盘价1609元/吨（涨1.32%），结算价1605元/吨（跌0.82%），期现货价差-118元/吨。

盈利情况持续恶化

• 螺纹钢：毛利约-312.26元/吨，毛利率-17.31%。
• 线材：毛利约-282.93元/吨，毛利率-13.27%。
• 热卷：毛利约-301.82元/吨，毛利率-25.25%。
• 中厚板：毛利约-324.55元/吨，毛利率-28.51%。
• 冷轧板：毛利约-327.06元/吨，毛利率-29.46%。
• 镀锌板：毛利约-354元/吨，毛利率-30.40%。
• 不锈钢：毛利约281.50元/吨，毛利率2.47%。

社会库存小幅下降

• 总库存：900.61万吨，周环比下降0.23%，同比下降6.42%。
• 各品种库存：
  • 螺纹钢：周环比上升0.13%。
  • 线材：周环比上升3.61%。
  • 热卷：周环比下降1.29%。
  • 中厚板：周环比下降1.89%。
  • 冷轧板：周环比下降0.51%。

风险提示

• 宏观经济：增速大幅下滑。
• 出口情况：钢材出口不及预期。
• 环保政策：淘汰落后产能效果不佳。
• 矿价波动：矿石巨头合谋操纵价格。
• 国际形势：贸易壁垒增加，国际市场需求低迷。

重点公司盈利预测与投资评级

主要结论

钢铁行业面临供需矛盾加剧的困境，钢价与矿价持续下跌，短期内难以企稳回升。政策层面虽有去产能与重组的利好，但市场整体仍显疲软。随着京津冀交通一体化和油气管网建设的推进，结构性增长机会值得关注。在投资策略上，推荐具备盈利潜力、估值合理、流动性强的细分领域龙头及主题性投资标的。