20171014-浙商证券-9月金融数据点评_非银金融机构银行存款降幅收窄_M2有所回升_6页_1mb

2017年10月14日金融数据点评总结

核心内容

本报告分析了2017年9月的金融数据，重点包括新增信贷、社会融资规模（社融）、存款及货币供应量（M2）等指标，旨在为投资者提供市场趋势的判断与投资策略的参考。

主要观点

1. 新增信贷同比较为稳健

• 9月新增信贷和社融维持高位，主要受季末冲量影响。
• 剔除季节性因素后，新增信贷同比较为稳健，主要得益于银行对个人零售贷业务的大力发展及居民短期贷款持续增加。
• 非银金融机构贷款有所回升，对信贷总量形成支撑。
• 居民户中长期贷款同比少增955亿元，连续5个月为负，反映房地产市场降温。
• 非金融企业贷款同比少增1582亿元，但实体企业融资总量同比多增414亿元，显示企业融资需求仍较为稳健。

2. 非标融资占比上升

• 9月新增社融1.82万亿元，同比和环比分别多增1085亿元和3409亿元，增速平稳。
• 新增信贷占比有所回落，而表外融资占比大幅上升，主要因信托贷款增幅明显。
• 企业债券融资占比持续维持低位，显示企业融资结构仍以信贷为主。

3. 非银金融机构存款降幅收窄，M2增速回升

• 9月M2同比增速由上月的9.5%回落至9.2%，降幅收窄。
• 非银金融机构存款降幅收窄，9月新增非银存款为-8675亿元，同比降幅收窄2052亿元。
• 地方政府债净融资额同比增加622亿元，对M2增速形成支撑。
• 预计后续M2增速将维持在9%至9.5%之间波动。
• 央行发布普惠金融定向降准施行条例，可能促使部分商业银行进行贷款冲量和结构调整。
• 金融去杠杆进入后半场，叠加去年四季度低基数效应，商业银行资金运用端“股权及其他投资”同比增速有望回升。

关键信息

• 新增信贷：9月新增信贷总量为9321亿元，剔除季节性因素后同比稳健。
• 社融总量：9月新增社融1.82万亿元，同比、环比分别多增1085亿元、3409亿元。
• M2增速：9月M2同比增速为9.2%，较上月回落0.3个百分点。
• 非银存款：9月新增非银金融机构存款-8675亿元，降幅较去年同期收窄。
• 企业融资：实体企业融资总量为1.57万亿元，同比多增414亿元，显示融资需求稳健。
• 政策影响：普惠金融定向降准政策可能影响部分商业银行的信贷策略，推动贷款冲量。

结构化总结

金融数据概览

• 新增信贷：9月新增信贷9321亿元，同比稳健。
• 新增社融：9月新增社融1.82万亿元，同比和环比均增长。
• M2增速：9月M2同比增速为9.2%，较上月略有下降，但降幅收窄。
• 非银存款：9月非银存款降幅收窄，对M2增速形成支撑。
• 企业融资：实体企业融资需求保持稳健，同比多增。

政策与市场环境

• 金融去杠杆：进入后半场，对非银机构存款和M2增速产生影响。
• 房地产市场：降温导致居民中长期贷款持续回落。
• 定向降准：可能促使部分商业银行进行贷款冲量和结构调整。

未来展望

• M2增速：预计后续将维持在9%至9.5%之间波动。
• 信贷结构：非标融资占比上升，信贷结构可能继续调整。
• 企业融资：企业融资需求总体稳健，但需关注结构性变化。

数据支持

• 报告撰写人：孙付
• 数据支持人：顾楚雨
• 资料来源：Wind、浙商证券研究所

投资评级说明

• 股票投资评级：基于证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡。
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