20210328-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金加配中小盘股_6页_515kb

报告摘要

金融工程：基金风格配置监控周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于公募基金的风格配置监控，重点分析普通股票型基金与偏股混合型基金在2021年3月26日的持仓结构与风格变化。通过结合基金季报、半年报和年报披露的信息，构建了基金持仓模拟模型，实现了对基金仓位及风格的动态监测。

主要观点

基金持仓模拟方法：利用基金季报中披露的前十大重仓股与上市公司季度报告中的十大股东信息，结合基金行业配置数据，模拟基金的全部持仓。假设非重仓股在不同报告期间内行业分布不变，仅权重变化，从而通过比例调整获得模拟持仓。
仓位估计与风格分析：基于模拟持仓，估算基金股票仓位，并通过基金日收益率与大、小盘指数日收益率，使用加权最小二乘法，分析基金在大、小盘组合上的配置变化，从而实现对基金风格的动态监控。
风格维度：从大小盘配置、市值暴露和行业配置三个维度刻画基金的风格变化。
市场风格变化：本周普通股票型基金与偏股混合型基金在小盘组合上的仓位有所上升，而在大盘组合上的仓位有所下降，显示出对中小盘股的加配趋势。

关键信息

1. 基金仓位数据

普通股票型基金：截至2021年3月26日，仓位中位数为 91.6%，较上周上升 1.0%。
偏股混合型基金：截至2021年3月26日，仓位中位数为 88.3%，较上周下降 0.3%。
仓位分位点：
- 普通股票型基金当前仓位位于 2016年以来的89.5%分位点。
- 偏股混合型基金当前仓位位于 2016年以来的84.3%分位点。

2. 大小盘配置变化

普通股票型基金：
- 大盘仓位：64.0%
- 小盘仓位：27.6%
偏股混合型基金：
- 大盘仓位：66.5%
- 小盘仓位：21.8%

3. 行业配置变化

配置权重较高的行业：医药、食品饮料、电力设备、电子、基础化工、非银金融等。
本周仓位变化：
- 下降行业：基础化工、电力设备、非银金融。
- 上升行业：医药、电子、计算机。

数据来源与方法

数据来源：Wind、天风证券研究所。
方法：
- 利用基金季报、半年报和年报数据构建持仓模拟模型。
- 通过加权最小二乘法估计基金在大、小盘组合上的配置仓位。
- 以中信一级行业分类为基准，分析行业配置变化。

风险提示

基金仓位数据为模型测算结果，存在失效风险。
市场风格变化可能影响基金配置效果。

图表说明

图1：展示公募基金仓位估计流程。
图2：反映公募基金仓位估计值的周度变动情况。
图3：显示当前估计仓位在历史序列中的分位点。
图4：展示公募基金行业配置的周度变动情况。

总结

本报告通过基金持仓模拟与风格分析，揭示了当前公募基金在大小盘配置和行业配置上的变化趋势。普通股票型基金与偏股混合型基金均显示出对中小盘股的加配倾向，医药、电子、计算机等行业配置权重上升，而基础化工、电力设备、非银金融等行业配置权重下降。基金仓位数据为模型测算结果，需注意其潜在的失效风险及市场风格变化带来的影响。

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