20211212-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金本周加仓中小盘股_7页_587kb

金融工程：权益基金本周加仓中小盘股

核心内容概述

本报告为天风证券研究所发布的公募基金风格配置监控周报，主要分析了2021年12月10日普通股票型基金与偏股混合型基金的持仓配置情况。报告通过结合基金季报、半年报及年报的披露规则，构建了基金持仓模拟方法，从而实现对公募基金风格的持续监控，包括大小盘配置、市值暴露和行业配置三个维度。

主要观点

1. 基金持仓模拟方法

• 公募基金仅在半年报和年报中披露全部持仓，存在时间滞后性。
• 基金季报仅披露前十大重仓股，结合上市公司十大股东信息，可进一步推断基金持仓结构。
• 通过假设非重仓股持仓种类不变，仅权重按比例变化，可利用T-1期非重仓股持仓数据，按比例放缩得到T期非重仓股模拟持仓。

2. 基金仓位估计

• 截至2021年12月10日，普通股票型基金仓位中位数为 87.5%，较上周上升 1.2%。
• 偏股混合型基金仓位中位数为 86.3%，较上周上升 1.3%。
• 两类基金在市场大盘组合的仓位均下降 0.1%，而在市场小盘组合的仓位均上升 1.3%。
• 当前仓位在2016年以来的分位点分别为 31.3% 和 63.5%，表明当前仓位处于中等偏下水平。

3. 行业配置变化

• 加仓行业：电子、医药、电力设备、食品饮料、基础化工、计算机等。
• 减仓行业：电力设备、基础化工、有色金属、石油石化、煤炭等。
• 本周偏股投资型基金在医药、食品饮料、房地产、非银金融等行业仓位有所提升，而在电力设备、基础化工、有色金属、石油石化、煤炭等行业仓位下降。

关键信息

基金类型与持仓数据

行业配置权重（截至2021-12-10）

行业配置分位点（权重越大分位点越高）

风险提示

• 基金仓位数据基于模型测算，存在失效风险。
• 市场风格变化可能导致基金配置效果偏离预期。

方法论

• 通过加权最小二乘法估计基金在大小盘组合上的配置仓位。
• 基于基金模拟持仓，刻画其风格表现。
• 每季度报告披露后进行持仓补全模拟，实现风格的持续监控。

数据来源

• Wind 数据
• 天风证券研究所

报告结构

1. 公募基金风格监控
2. 公募基金最新配置信息

图表说明

• 图1：公募基金仓位估计流程
• 图2：公募基金仓位估计值周度变动情况
• 图3：当前估计仓位所属分位点
• 图4：公募基金行业配置周度变动情况

分析师信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 韩乾：联系人，邮箱：hanqian@tfzq.com

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