20230106-瑞达期货-沪铝市场周报_累库形成_成本下移_沪铝期价震荡下行_19页_1mb

2023年1月6日沪铝市场周报总结

核心内容概述

本周沪铝期价大幅下跌，主要受到宏观环境疲软和基本面偏弱的双重影响。美元走强、美联储加息预期增强以及国内铝下游消费疲软，共同导致沪铝市场承压运行。同时，库存逐步累库，电解铝成本重心下移，进一步支撑铝价下行趋势。

主要观点

宏观因素

• 美联储加息预期增强：12月货币政策会议纪要显示，未来利率水平将高于市场预期，整体基调偏鹰。
• 美国就业数据强劲：ADP就业人数大幅超预期，失业救济人数减少，市场对美联储维持高利率的预期增强，美元走强。
• 经济衰退担忧升温：美国制造业PMI创近两年新低，引发市场对全球经济放缓的担忧。

基本面因素

• 供应端：贵州省内电解铝限电再次升级，导致减产，供应扰动明显。
• 需求端：国内铝下游加工企业开工率仍维持弱势，淡季消费疲软，叠加春节临近，企业提前放假，需求进一步萎缩。
• 库存变化：
  • 国内社会库存出现累库趋势，增幅达20%。
  • LME库存减少5.46%，显示市场供应紧张。
  • 上期所仓单增加31.42%，显示交割需求有所上升。

价格与价差

• 沪铝期价：截至1月6日，沪铝收盘价为17860元/吨，较12月29日下跌4.62%。
• 伦铝期价：截至1月5日，伦铝收盘价为2256美元/吨，较12月29日下跌5.01%。
• 沪伦比值：截至1月6日，沪伦比值为7.94，较12月28日上涨0.02。
• 铝锌价差：上涨265元/吨，至5380元/吨。
• 铜铝价差：下降355元/吨，至47390元/吨。

市场操作建议

• 沪铝AL2302合约短期空单设好止盈，谨慎持有，注意操作节奏及风险控制。
• 铝价预计偏空为主，建议买入看跌期权以增强收益。

关键信息汇总

铝土矿进口

• 11月进口量：1178.94万吨，环比增加31.4%，同比增加53.12%。
• 1-11月累计进口：11540.42万吨，同比增加16.99%。

氧化铝

• 11月产量：680.2万吨，同比增加12.3%。
• 1-11月累计产量：7534.1万吨，同比增加5.8%。
• 11月进口量：19.61吨，同比增加24.19%。
• 1-11月累计进口：186.56万吨，同比减少39.26%。

电解铝

• 11月产量：340.6万吨，同比增加9.4%。
• 1-11月累计产量：3677.4万吨，同比增加3.9%。
• 11月进口量：11.06万吨，同比减少51.67%。
• 1-11月累计进口：53.89万吨，同比减少63.77%。
• 11月出口量：0.16万吨，1-11月累计出口18.67万吨。

铝材

• 10月产量：525.4万吨，同比增加6.2%。
• 1-10月累计产量：5087.4万吨，同比减少0.3%。
• 11月进口量：25.57万吨，同比减少35.7%。
• 11月出口量：45.56万吨，同比减少10.5%。
• 1-11月累计进口：213.28万吨，同比减少28.2%。
• 1-11月累计出口：613.18万吨，同比增加21.3%。

铝合金

• 11月产量：111万吨，同比增加19.5%。
• 1-11月累计产量：1115.6万吨，同比增加15.9%。
• 11月进口量：10.59万吨，同比减少11.33%。
• 11月出口量：1.89万吨，同比增加57.5%。
• 1-11月累计进口：118.58万吨，同比增加15.55%。
• 1-11月累计出口：20.47万吨，同比增加44.26%。

房地产市场

• 国房景气指数：11月为94.42，较上月下降0.27，较去年同期下降6.03。
• 房屋新开工面积：1-11月为111632.04万平方米，同比减少38.94%。
• 房屋竣工面积：1-11月为55708.82万平方米，同比减少9.63%。

基建与汽车

• 基建投资：1-11月同比增加11.65%。
• 汽车产销：11月销售和产量分别同比减少7.69%，显示汽车市场疲软。

期权市场分析

• 隐含波动率：铝期权隐含波动率有所上升，反映市场对后市不确定性增加。
• 历史波动率：铝期权历史波动率维持相对稳定。
• 操作建议：鉴于铝价偏空预期，建议投资者考虑买入看跌期权以对冲风险。

总结

综上所述，本周沪铝市场受宏观压力与基本面疲软影响，期价震荡下行。国内需求疲软、库存累库及成本下移是主要支撑因素，而贵州限电虽对供应产生扰动，但未能有效抵消需求端的弱势。建议投资者在操作中保持谨慎，合理控制仓位与风险，关注市场动态与政策变化。