20230106-瑞达期货-菜籽类市场周报_全球衰退忧虑再起_菜系期价集体回落_25页_2mb

菜籽类市场周报总结（2023.01.06）

核心内容概述

本周菜籽类市场整体承压，受全球经济衰退忧虑及国际原油价格下跌影响，菜油与菜粕期货价格均出现回落。然而，部分外部因素如印尼棕榈油出口政策收紧、马来市场产量受天气影响、国内油厂开机率回升等，对市场形成一定支撑。同时，春节备货预期及国储收储政策也对菜油需求起到积极作用。

主要观点

菜油市场

• 期货走势：本周菜油主力05合约收盘价为10401元/吨，周比下跌338元/吨。
• 影响因素：
  • 全球经济衰退忧虑升温，拖累油脂市场整体走弱。
  • 印尼收紧棕榈油出口，马来市场产量受热带风暴和洪水影响，对国内市场形成提振。
  • 国内进口菜籽大量到港，油厂开机率回升，供应增加。
  • 春节备货展开，终端需求回升，国储收储支撑下库存维持偏低。
• 市场预期：市场对后期需求复苏预期较强，支撑期价走势。
• 技术面：受原油下跌影响，期价有所回落，关注60日均线支撑。

菜粕市场

• 期货走势：本周菜粕主力05合约收盘价为3140元/吨，周比下跌83元/吨。
• 影响因素：
  • 美豆市场受天气干旱影响，产量预期下滑，但全球经济衰退担忧仍存，拖累国内粕类市场。
  • 养殖需求疲软，春节备货预期低于往年，蛋白粕需求支撑偏弱。
  • 油厂开机率回升，菜粕供应增加。
  • 豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显，提振期价走势。
• 技术面：受美豆回落影响，菜粕减仓回落，关注美豆走势。

关键信息

期现市场

• 期货持仓：
  • 菜油主力合约总持仓量为205819手，较上周减少14574手。
  • 菜粕主力合约总持仓量为473787手，较上周减少10822手。
• 前二十名净持仓：
  • 菜油净空持仓增加至-15900手。
  • 菜粕净空持仓增加至-6860手。
• 仓单情况：
  • 截至周五，菜油和菜粕注册仓单量均为0张。
• 基差走势：
  • 菜油基差为2159元/吨。
  • 菜粕基差为+260元/吨。
• 价差变化：
  • 菜油5-9价差为117元/吨，处于同期中等水平。
  • 菜粕5-9价差为7元/吨，处于同期中等水平。
  • 菜豆油价差为1653元/吨，菜棕油价差为2241元/吨，均处于同期中等水平。
  • 豆粕-菜粕现货价差为1200元/吨，周比下降150元/吨。

产业链情况

油菜籽供应端

• 进口库存：截至2022年第53周末，国内进口油菜籽库存为35.7万吨，较上周增加11.8万吨，去年同期为25.4万吨。
• 到港预估：2023年1月油菜籽到港量预估为52.0万吨。
• 压榨利润：进口油菜籽现货压榨利润为1047元/吨。
• 压榨量：2022年第53周沿海地区油厂菜籽压榨量为8.80万吨，开机率为27.05%。
• 进口量：2022年11月油菜籽进口总量为47.67万吨，同比增加183.23%，环比增加39.94万吨。

菜籽油供应端

• 进口库存：截至2022年第53周末，国内进口压榨菜油库存为13.2万吨，较上周增加0.4万吨，环比增加3.24%。
• 进口量：2022年11月菜籽油进口总量为81487.81吨，同比增加2.58%，环比增加35795.17吨。

菜籽油需求端

• 植物油产量：11月植物油产量为460.1万吨，处于同期低位。
• 餐饮收入：11月餐饮收入为4435亿元，消费不佳。
• 合同量：周度合同量为34.2万吨，较上周减少0.7万吨，环比下降1.75%。

菜粕供应端

• 进口库存：截至2022年第53周末，国内进口压榨菜粕库存为2.6万吨，环比持平。
• 进口量：2022年11月菜粕进口总量为8.72万吨，同比减少43.52%，环比减少6.58万吨。

菜粕需求端

• 饲料产量：2022年11月全国工业饲料产量为2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%，菜粕需求减弱。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至1月5日，菜油期权隐含波动率为22.29%，较上周同期上升-1.11%，处于20日、40日、60日历史波动率相当水平。
• 期权价格：期权价格相对适中，市场情绪较为平稳。

策略建议

• 菜油：暂且观望，关注60日均线支撑。
• 菜粕：暂且观望，关注美豆走势。

交易提示

• 周一将公布中国粮油商务网周度库存及提货量数据，建议关注。

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