20210313-中泰证券-钢铁行业周报_环保趋严_钢价冲顶_12页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

行业概况

• 上市公司数量：33家
• 行业总市值：928,427.37百万元
• 行业流通市值：767,930.12百万元
• 行业评级：中性（维持）

投资策略

• 钢价上涨：由于环保政策加码，钢价再次上冲，部分强势标的接近或突破2018年股价高位。
• 供应收缩预期：市场对远期供应收缩预期乐观，钢铁期货盘面加工费接近2017-2018年暴利水平。
• 补涨机会：二三线钢铁股存在补涨动力，建议关注三钢闽光、南钢股份、韶钢松山、八一钢铁等。
• 风险提示：需警惕宏观经济下滑导致的需求压力和供给端压力增加。

主要观点

市场走势

• 钢铁板块表现：本周申万钢铁板块上涨4.41%，显著跑赢上证综指和沪深300指数。
• 黑色商品：螺纹钢和热轧卷板价格小幅上涨，铁矿石价格高位回落。
• 钢铁个股：华菱钢铁、太钢不锈等涨幅领先，ST抚钢、中信特钢等跌幅居前。

基本面分析

• 节后成交恢复：全国建筑钢材成交量环比增加，五大品种社会库存开始去化。
• 唐山限产：唐山钢厂高炉开工率和产能利用率大幅下降，限产政策加码对钢价形成支撑。
• 钢铁价格：Myspic综合钢价指数周环比上涨0.89%，其中板材涨幅较大。
• 成本端变化：铁矿石和焦炭价格回调，带动行业吨钢盈利反弹。
• 盈利情况：热轧卷板、冷轧板、螺纹钢、中厚板毛利率均有上升。

关键信息

一周市场回顾

• 上证综合指数下跌1.40%
• 申万钢铁板块上涨4.41%
• 螺纹钢主力合约收盘价4729元/吨，环比增0.70%
• 热轧卷板主力合约收盘价4995元/吨，环比增2.40%
• 铁矿石主力合约收盘价1059.0元/吨，环比降6.08%

基本面跟踪

• 节后成交恢复较快：全国建筑钢材成交量周平均值18.13万吨，五大品种社会库存2217.85万吨，环比降13.54万吨。
• 唐山高炉开工率下滑：全国高炉开工率62.71%，唐山钢厂高炉开工率46.38%，环比分别降3.17PCT和15.94PCT。
• 钢价小幅上涨：Myspic综合钢价指数周环比增0.89%，其中板材涨幅较大。
• 矿价高位回落：Platts62%铁矿石价格周环比降8.95美元/吨，高低品价差收窄。
• 盈利继续反弹：热轧卷板、冷轧板、螺纹钢、中厚板毛利率均有上升，行业吨钢盈利回升至中等水平。

重要事件

• 行业新闻：
  • 3月上旬重点钢企粗钢日均产量227.13万吨，环比下降2.08%，同比增长25.58%。
  • 1-2月出口钢材1014万吨，同比增长29.9%；进口钢材239.5万吨，同比增长17.4%。
  • 1-2月进口铁矿石18150.6万吨，同比增长2.8%。
• 公司公告：
  • 方大炭素取得入股九江银行股东资格。
  • 华菱钢铁公布2月生产经营数据。
  • 马钢股份发布2020年年度业绩快报。
  • 常宝股份发布2020年年度报告。
  • 包钢股份与北方稀土续签稀土精矿关联交易协议。

投资要点总结

• 环保政策影响：环保趋严，尤其是唐山限产政策，推动钢价上涨。
• 市场需求：三月上半月处于向旺季切换过程，社会库存开始见顶回落，日成交逐步回升。
• 价格波动：钢价小幅上涨，但市场情绪因价格波动而趋于观望。
• 成本端回落：铁矿石、焦炭价格回调，推动行业盈利反弹。
• 盈利情况：热轧卷板、冷轧板、螺纹钢、中厚板毛利率均有所提升。
• 市场预期：当前对行业盈利预期接近2018年水平，一线标的涨幅已较为充分。
• 风险提示：宏观经济下滑可能影响需求，供给端压力持续增加。

投资评级说明

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