20210823-国元证券-移远通信-603236.SH-2021年半年报点评_收入延续高增长态势_强者恒强地位稳固_4页_1mb

移远通信2021年半年报总结

核心内容概述

移远通信在2021年上半年实现了收入和利润的高增长，继续巩固其在物联网行业的领先地位。公司通过持续的产品创新和市场拓展，保持了强劲的业绩表现，同时通过智能制造中心建设提升生产效率和交付能力。

主要财务表现

• 2021年上半年：

  • 收入：43.16亿元，同比增长 72.82%
  • 归属于上市公司股东的净利润：1.33亿元，同比增长 91.61%
  • 扣非后净利润：1.21亿元，同比增长 169.12%

• 2021年第二季度：

  • 收入：24.59亿元，同比增加 67.58%，环比增加 32.49%
  • 归母净利润：0.73亿元，同比增加 104.12%，环比增加 19.67%

主要观点

收入与利润增长强劲

• 公司收入和利润均超出市场预期，尤其是第二季度，创下单季度历史新高。
• 增长主要得益于物联网行业快速发展，以及公司主要产品（如LTE模组、LPWA模组、车载模组、5G模组）的持续热销。

研发投入加大，产品线丰富

• 2021年上半年研发费用达4.44亿元，同比增长 69.43%，研发费用率 10.28%。
• 公司拥有大量研发人员（2366人，占总员工的 78%），推动产品多样化，涵盖5G、车规级、4G等多个领域。
• 2020年市场份额达 24%，保持行业领先。

智能制造中心建设

• 公司自建合肥和常州智能制造中心，提升生产效率和交付能力。
• 合肥智能制造中心月产能超400万片，常州中心完成10条无线通信模组贴片生产线建设，并提升自动化测试能力。

车载与5G业务布局

• 车载模组业务表现突出，4G和5G车载模组实现规模化出货，支持十余家车厂的30多个车型。
• 5G模组在移动集采中占据 50% 的市场份额，海外市场也取得显著进展。

关键信息

财务指标

• 毛利率：2021年上半年为 18.07%，同比下降 2.28pct
• 净利率：2021年上半年为 3.09%，同比上升 0.3pct
• 经营性现金流净额：-6.16亿元，主要受业务扩张和研发投入影响

存货情况

• 截至2021年上半年，公司存货达 28.74亿元，同比增长 109%，确保未来交付能力。

投资建议

• 目标价：229元
• 当前价：165.00元
• 目标期限：6个月
• 投资评级：增持

盈利预测（2021-2023）

风险提示

• 市场竞争加剧可能导致毛利率下滑
• 物联网渗透率不及预期可能影响业绩增长
• 汇率波动可能对财务状况产生影响

股票基本信息

• 52周最高/最低价：268.0 / 126.48元
• A股流通股：92.32百万股
• A股总股本：145.37百万股
• 流通市值：15232.93百万元
• 总市值：23986.19百万元

投资评级说明

• 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数 5-20%
• 持有：预计股价涨跌幅介于上证指数 ±5%
• 卖出：预计股价涨跌幅劣于上证指数 5%

报告作者信息

• 分析师：常启辉
• 执业证书编号：S0020517090001
• 联系方式：
  • 电话：021-51097188-1936
  • 邮箱：changqihui@gyzq.com.cn

财务比率分析

总结

移远通信凭借强大的研发能力和市场拓展策略，在2021年上半年实现了收入与利润的高增长，尤其是在车载与5G模组领域表现突出。尽管短期财务指标受到扩张影响，但公司通过智能制造中心建设增强了交付能力和成本控制。未来三年，公司预计将继续保持增长态势，盈利能力和估值水平有望持续改善。当前投资建议为“增持”，目标价为229元，未来6个月目标涨幅为 5-20%。