20210824-天风证券-移远通信-603236.SH-Q2收入高增超预期_全球龙头地位稳固_4页_781kb

移远通信（603236）总结

核心内容

移远通信在2021年第二季度发布了中报，显示其业务表现强劲，收入和净利润均实现显著增长。公司作为全球物联网模组领域的龙头企业，凭借市场需求的持续增长和自身竞争力，实现了收入与利润的双重提升。

主要观点

收入与利润增长

• 2021H1营收：43.2亿元，同比增长72.82%。
• 2021H1归母净利润：1.33亿元，同比增长91.61%。
• 2021H1扣非净利润：1.2亿元，同比增长169.12%。
• Q2营收：24.6亿元，同比增长67.6%，环比增长32.5%。
• Q2净利率：2.97%，同比提升0.53个百分点。

增长驱动因素

• 市场需求：LTE、LPWA和5G系列应用场景需求增加，推动相关模组销售高增长。
• 规模效应：随着收入规模扩大，公司净利率持续提升。
• 市场份额：2020年全球蜂窝模组出货量中，移远通信占据24%，处于行业领先地位。

未来展望

• 行业增长：物联网市场持续扩张，预计2025年全球物联网连接数达240亿，2026年将达264亿。
• 公司优势：产品系列丰富、竞争力强，已中标中国移动5G模组采购项目，占比接近50%。
• 产能扩张：募投常州20条生产线，达产后年产能可达9000万片，提升定制化、快速交付和成本控制能力。
• 全球化布局：拥有覆盖全球150多个国家与地区的销售和技术服务团队，为客户提供高效服务。

关键信息

盈利预测

• 2021-2023年归母净利润：预计分别为3.68亿元、5.74亿元和8.48亿元。
• 2022年PE：42倍，重申“增持”评级。

财务数据

风险提示

• 智能网联/新能源车销量不及预期；
• 行业竞争激烈，价格下降风险；
• 上游芯片、原材料涨价影响盈利能力；
• 订单执行进度低于预期。

投资建议

• 投资评级：增持（维持评级）。
• 当前价格：165元。
• 目标价格：未明确。
• 成长能力：预计2021-2023年营业收入年增长率分别为50.55%、39.34%和33.14%。
• 盈利能力：预计2021-2023年净利率分别为4.00%、4.48%和4.97%，持续提升。
• 估值指标：2022年市盈率（PE）为41.82倍，市净率（P/B）为9.15倍，市销率（P/S）为1.87倍。

总结

移远通信凭借物联网市场的快速发展和自身的技术实力、市场份额及产能扩张，实现了2021年中报的收入与利润高增长。公司未来有望继续受益于行业红利，保持高增长态势，同时通过强化生产销售能力，进一步提升盈利能力。尽管存在一定的市场风险，但公司具备较强的竞争优势和成长潜力，值得投资者关注。