2021年镍期货投资策略：今朝花开胜往昔，料得明日花更红-20201215-广州期货-30页_1mb

2021年镍期货投资策略总结

核心内容概述

本报告由广州期货研究所发布，旨在分析2020年镍市场行情，并为2021年的镍期货投资提供策略建议。报告从宏观背景、供需基本面、库存情况、市场表现及后市展望等方面进行深入分析，强调镍价在2021年仍将受到供需格局变化的影响，维持震荡走势，且中长期有望上升。

主要观点

1. 宏观背景：全球经济受疫情影响严重

• 全球经济因新冠疫情出现严重衰退，2020年全球GDP增速预计为-4.4%，而2021年预计比2019年略高0.6%，为5.2%。
• 中国GDP增速由负转正，2020年全年预计增长2.1%，2021年预计增长9.5%。
• 疫情对全球贸易、金融及服务行业造成重大冲击，尤其是物流和出口。

2. 供需基本面：镍矿供应紧缺，不锈钢需求主导

• 2020年全球镍市供应开始出现过剩，但镍矿供应紧张，尤其是印尼禁矿后，中国镍矿进口依赖菲律宾，但其储量有限，且面临资源枯竭和出口限制。
• 不锈钢作为镍的最大下游需求，占全球约70%，中国占比超过80%。2020年不锈钢需求集中爆发，全年消费量预计达2854万吨，同比增加约12%。
• 新能源汽车的爆发式增长带动硫酸镍需求超预期，预计2021年动力电池高镍化趋势将提升市场对镍的需求。

3. 供应情况

• 全球镍市供应：2020年1-10月全球镍市供应过剩6.37万吨，LME库存增长明显。
• 镍矿供应：印尼禁矿后，菲律宾成为主要镍矿进口国，但其供应能力有限，且面临雨季和环保限制。
• 电解镍产量：2020年电解镍产量同比增加9.13%，主要受益于金川集团的产能释放。
• 镍铁供应：印尼镍铁产能持续释放，2020年新增产能约21万吨，而国内因原料紧缺及亏损，镍铁产量同比大幅下降21.8%。

4. 需求情况

• 不锈钢需求：2020年全年不锈钢产量预计超3000万吨，其中300系库存增幅较大，但200系和400系需求稳定增长。
• 新能源汽车需求：2020年11月新能源汽车产量和销量同比分别增长75.1%和104.9%，全年产销分别达111.9万辆和110.9万辆，带动硫酸镍需求增长。

5. 库存情况

• 国内库存：上海期货交易所镍库存2020年1-11月月度平均增幅为8834吨，12月库存同比大幅下降50.6%。
• 外盘库存：LME镍库存自2020年1月以来持续增长，12月库存同比增加65.6%，显示海外供应紧张。

关键信息

• 2021年镍价预期：LME镍预计主要波动区间为13000-20000美元/吨，受供需格局及新能源汽车高镍化趋势支撑。
• 镍矿供应格局：印尼禁矿导致中国镍矿进口依赖菲律宾，但菲律宾储量有限，短期内难以弥补缺口。
• 不锈钢市场：2020年不锈钢消费维持弱稳，库存高企，但未来需求仍有支撑。
• 新能源汽车趋势：2020年新能源汽车产销增长显著，预计2021年用镍需求将有明显提升，推动镍价上行。
• 印尼镍铁产能：印尼镍铁产能持续释放，2020年新增产能约21万吨，2021年预计进一步增加。

投资建议

• 镍价在2021年仍将受到供需失衡的支撑，维持震荡走势。
• 镍矿供应偏紧，对镍价形成支撑，预计2021年国内镍矿进口仍存在缺口。
• 不锈钢需求稳定，新能源汽车带动的硫酸镍需求有望推动镍价上行。
• 镍铁市场供应过剩现象有所缓解，但整体仍受原料紧缺影响。

图表目录（摘要）

• 图表1：沪镍日K线走势图
• 图表2：全球镍市供应平衡表
• 图表3：镍矿进口量
• 图表4：港口库存
• 图表5：印尼配额情况表
• 图表6：精炼镍产量
• 图表7：精炼镍进口量
• 图表8：印尼镍铁产能投放情况
• 图表9：镍铁进口情况
• 图表10：中国镍铁产量
• 图表11：中国企业不锈钢产能情况
• 图表12：印尼不锈钢新增产能情况
• 图表13：2017-2021印尼不锈钢产能
• 图表14：不锈钢库存情况
• 图表15：不锈钢粗钢产量
• 图表16：新能源汽车月度销量
• 图表17：新能源汽车产量
• 图表18：上海期货交易所库存
• 图表19：LME库存
• 图表20：沪镍指数周线

研究所简介

• 广州期货研究所专注于期货投询、金属能化农林产业研究、宏观研究、衍生品及专一品种等一体化研究。
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• 核心理念为“研究创造价值，深入带来远见”。

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